华联期货-股指期货月报：预计大盘短期仍需震荡反复磨底-230903

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（以下内容从华联期货《股指期货月报：预计大盘短期仍需震荡反复磨底》研报附件原文摘录）
　　1.经济周期：估计经济最终会进入复苏期。 　　整体而言，2023年8月制造业PMI为49.7，比上月上升0.4个百分点，好于预期，连续3个月回升，但仍在荣枯线之下。制造业PMI逐步回升，但经济需求仍不足。从PMI分项来看，供需都保持向好，供应增长略快；外需虽略有回升，但仍保持较弱；另外，产品和原材料库存仍保持低位；最后出厂价格和原材料仍保持较快增速，特别是产品出厂价格回升至荣枯线之上，预计8月PPI数据同比降幅会继续收窄。整体上讲，预计商品期货仍保持向好，周期性上市公司营收回升。根据历史主动去库周期，主动去库最终走向被动去库周期。因此根据库存周期理论，估计经济最终会进入复苏期。不过本轮经济复苏周期与以往不同，顶层坚持房住不炒，靠房地产拉动经济复苏的景象可能不复存在，所以本轮经济的复苏需要的时间比较长并且比较反复。