华安期货-2023年9月焦煤焦炭市场展望：多空因素交织，矛盾积累偏慢-230830

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（以下内容从华安期货《2023年9月焦煤焦炭市场展望：多空因素交织，矛盾积累偏慢》研报附件原文摘录）
　　要点提示： 　　1.近期煤矿事故多发安检加严，供应边际收紧，但复产节奏有序进行，上游煤矿开始累库，总体库存处于低位。 　　2.进口方面甘其毛都口岸通关车数维持高位，澳煤进口性价比转弱，终端成材表需弱于预期，下半年供需宽松格局未变。 　　3.铁水产量维持高位，下游库存依旧偏低，焦炭短期需求支撑仍在，但钢材利润回落且面临粗钢限产预期，焦炭需求预期转弱。 　　4.宏观经济仍在磨底阶段，终端需求仍无起色，部分地区出台粗钢压减政策，铁水产量预期下行，但现阶段仍处于高位。 　　市场展望与投资策略： 　　市场展望：焦煤方面，煤矿安全事故频发，市场对于煤厂安全检查政策趋严，但煤矿端在利润驱使下复产积极，主流煤矿逐步增产，部分煤矿结束安全检查，煤价上涨驱动已被削弱，成本支撑松动。进口蒙煤通关车辆高位震荡，整体上国内市场焦煤库存向下游转移较顺畅，国内焦煤供应由短期偏紧逐渐向宽松状态转变。 　　焦炭方面，钢厂对焦炭价格首轮提降部分地区落地，但整体焦企仍有一定利润，开工意愿相对稳定，出货也较为积极，焦炭供给相对充足。需求方面，短期铁水产量维持高位，在行政性压产政策落地前，焦炭需求韧性较强。 　　整体来看，环保安全权重提升，扰动国产煤供应，同时在较高铁水产量的背景下，平控预期短期证伪，煤焦刚需韧性较强，且市场有金九银十旺季预期，有一定上涨驱动。但双焦供应长期宽松格局未变，粗钢控产扰动仍存，如果顺利落地，将促使双焦再次寻底，建议谨慎乐观。后市时间节点可重点关注，粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口以及外围宏观经济运行情况等。 　　投资策略：震荡偏强看待，谨慎乐观，焦煤01合约压力位参考1600附近，焦炭压力位参考2300附近，若有效突破，可轻仓适多。