国都期货-焦煤焦炭晨报：双焦走势分化，焦炭有提降风险-210601

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操作建议焦煤：京唐港2100元/吨（0），京唐港与JM2105升水333元/吨，基差较大，焦煤现货价格居高，有回落风险。

澳煤进口关闭，蒙煤进口日通关130左右，仍保持低位，进口整体受限。

洗煤厂开工率下挫，焦煤供给紧张局面短期难以改善。

近期政策调控效果见底，市场逐步回归基本面主导。

全国煤矿安全检查将成为常态化检查政策，确保建党100周年期间保证煤矿安全，煤矿在核定产能下难有增量，在发改委煤炭保供措施下，长协监管趋严，供给持续偏紧。

山东焦炭市场上涨基本进入最后阶段，市场看涨情绪转弱，看跌情绪上升，焦企第九轮提涨并不顺利，钢厂方面抵触明显，并且焦炭提降消息也有出现。

下游焦炭价格高位稳定，焦钢企业进入博弈阶段。

全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利886元，较上周减7元。

下游焦企利润居高，生产积极，开工率保持高位，焦煤库存持续走低，有补库需求，全国钢厂近日陆续开展检修与产能置换任务，叠加广东云南地区用电紧张，部分生产企业开始限电，影响部分下游需求，影响下游需求，预期原材料有上行压力。

焦煤主要矛盾是供给端紧张难有增量。

政策调控接近尾声，市场逐步回归基本面，焦煤基本面较强，预期止跌企稳，建议保持观望。

（风险提示：政策宏观调控落实不及预期，环保政策频繁扰动）焦炭：天津港一级3090元/吨（0）；天津港一级对J2109升水611元/吨，基差走弱，基差偏大有所收敛，对焦炭期货有向上驱动。

全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利886元，利润居高，开工率高位稳定，开工积极性较强。

山东焦炭市场上涨基本进入最后阶段，市场看涨情绪转弱，看跌情绪上升，焦企第九轮提涨并不顺利，钢厂方面抵触明显，并且焦炭提降消息也有出现，焦炭价格有提降风险。

在双碳战略背景下，环保检查成为常态化工作，对高能耗高排放的焦化行业限产严格，焦企供给受限，短期内难有增量。

内蒙古工信厅发布《关于印发淘汰落后化解过剩产能计划的通知》，将退出高炉11座、转炉12台、5.5米以下焦炉36台，涉及炼钢产能620万吨，炼铁产能665万吨、焦化产能1705万吨。

在双碳大战略背景下，焦化去产能效果进一步加强。

江苏省将于6月至9月在江苏省范围内启动冶金等工贸行业安全执法百日行动，整合江苏市县业务骨干力量，组建执法检查组，采取“三位一体”行政执法模式，对江苏省冶金等工贸行业领域重点企业开展执法检查抽查。

安检趋严成为常态，焦炭缺乏快速上涨基础，供给紧张局面预期短期内难以改善。

焦企现在库存保持低位，即产即销，短期内难以回补库存。

近期钢价大幅回调，且高于原材料价格跌幅，5月下旬钢厂扩产动力不足。

全国多数钢厂开展产能置换和停产检修任务，影响下游钢材产量，需求受限，焦炭需求短期形成扰动。

政策调控接近尾声，盘面即将回归市场基本面主导，价格有所反弹。

矛盾集中在供给侧难有增量，随着钢铁去产能任务逐渐深化，主要矛盾逐步转移至需求端。

焦炭价格将反弹受限，建议保持观望。

（风险提示：保供政策落地不及预期，环保及双高限产政策松动）。