东方财富证券-温氏股份-300498-2023年中报点评：行业低迷致业绩承压，稳健经营候景气恢复-230905

文本预览：

《东方财富证券-温氏股份-300498-2023年中报点评：行业低迷致业绩承压，稳健经营候景气恢复-230905（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方财富证券-温氏股份-300498-2023年中报点评：行业低迷致业绩承压，稳健经营候景气恢复-230905（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东方财富证券《2023年中报点评：行业低迷致业绩承压，稳健经营候景气恢复》研报附件原文摘录）
　　温氏股份(300498) 　　【投资要点】 　　公司发布2023年中报。2023H1公司实现营收412.0亿元，同比+30.6%；实现归母净利润-46.9亿元，同比-33.1%；其中Q2实现营收212.3亿元，同比+25.2%；实现归母净利润-19.4亿元，同比-908.9%。主要受上半年猪、鸡双主业行情低迷影响，亏损加大。 　　生猪板块：生猪出栏稳定上涨、成本逐步下降，后续随板块猪肉价格回升，盈利有望大幅改善。2023H1公司生猪销售收入207.44亿元，同比+54.39%。其中，生猪出栏1178.6万头，同比+47.2%；毛猪销售均价14.58元/公斤，同比+3.2%；出栏均重120.7公斤。成本方面，二季度公司肉猪养殖综合成本约8.5元/斤，7-8月份进一步下降。7月末能繁母猪数量增加至152万头，预计今年底能实现170万头目标，为后续出栏量高增长奠定基础，预计2023出栏量有望达到2600万头。 　　家禽板块：黄羽鸡下半年景气有望提升，盈利将显著改善。2023H1公司肉鸡销售收入157.6亿元，同比+11.4%。其中，鸡出栏5.53亿羽，同比+13.3%；销售均价13.09元/公斤，同比-5.7%。成本方面，二季度公司毛鸡出栏成本约6.9元/斤，7月份降低至6.6元/斤，保持下降趋势。生产成绩保持在历史高位，主要受价格低迷影响，养鸡业务出现亏损，随成本持续改善和肉鸡消费进入旺季、黄羽鸡价格回暖，预计8月份获得合理利润。 　　公司资金储备充足。截止7月末，公司各类可用资金约80亿，其中非受限资金超50亿。公司融资渠道丰富，已申请未使用的各类融资工具种类和额度较多，公司有能力和有信心度过各类猪鸡低迷行情。8-10月份为肉类产品传统消费旺季。受学校开学、下半年喜庆节日宴请较多、居民饮食习惯等因素影响，季节性消费需求较为旺盛。预计整体呈现产销两旺、鸡猪并进的状态。 　　【投资建议】 　　猪鸡双主业生产经营成绩持续向好，综合成本得到有效控制，出栏量保持正向增长叠加行情好转。我们调整公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年营业收入分别为962/1201/1323亿元，同比增速分别为15%/25%/10%；归母净利润分别为-11.4/115.4/149.0亿元，同比增速分别为-122%/1109%/29%；EPS分别为-0.17/1.74/2.24元/股；对应PE分别为-/10/8倍。维持“买入”评级。 　　【风险提示】 　　非洲猪瘟风险； 　　肉猪价格不及预期； 　　政策变动风险； 　　出栏量不及预期。