国都期货-焦煤焦炭晨报：基本面回归主导，双焦强势反弹-210602

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操作建议焦煤：京唐港2100元/吨（0），太原十级主焦煤1760（-120），京唐港与JM2105升水228元/吨，基差大幅走低，通过期货上涨形势完成。

澳煤进口关闭，蒙煤进口日通关130左右，仍保持低位，进口整体受限。

洗煤厂开工率下挫，焦煤供给紧张局面短期难以改善。

近期政策调控结束，市场逐步回归基本面主导。

6月1日，国家市场监督管理总局定期监测铁矿石、钢铁、煤炭、原油等大宗商品价格走势，形成每周分析报告，并有针对性的实施有效监管，价格监管趋严，大宗商品不具备过快上涨的基础。

全国煤矿安全检查将成为常态化检查政策，确保建党100周年期间保证煤矿安全，煤矿在核定产能下难有增量，在发改委煤炭保供措施下，供给持续偏紧。

6月1日华东焦炭市场偏弱运行，主流钢厂于今日下调冶金焦采购价120元/吨。

因市场方面已有降价预期，所以预计此轮焦价落地较顺畅，下游焦炭开启提降，对焦煤价格有上涨压力。

下游焦企利润居高，生产积极，开工率保持高位，焦煤库存持续走低，有补库需求，全国钢厂近日陆续开展检修与产能置换任务，叠加广东云南地区用电紧张，部分生产企业开始限电，影响部分下游需求，影响下游需求，预期原材料有上行压力。

焦煤主要矛盾集中在供给端紧张难有增量。

政策调控接近尾声，市场逐步回归基本面主导，焦煤基本面供不应求，盘面有所反弹，建议保持观望。

（风险提示：政策宏观调控加码，环保政策频繁扰动）焦炭：天津港一级3090元/吨（0）；天津港一级对J2109升水504元/吨，基差走弱，基差偏大有所收敛，对焦炭期货有向上驱动。

6月1日华东焦炭市场偏弱运行，主流钢厂于今日下调冶金焦采购价120元/吨。

因市场方面已有降价预期，所以预计此轮焦价落地较顺畅，利润仍然居高，开工率高位稳定，开工积极性较强。

在双碳战略背景下，环保检查成为常态化工作，对高能耗高排放的焦化行业限产严格，焦化去产能效果进一步加强，焦企供给受限，短期内难有增量，焦炭缺乏快速上涨基础，供给紧张局面预期短期内难以改善。

据Mysteel不完全统计，2021年5月有10家钢厂公布检修计划。

其中，威钢（钒钛科技）计划从2021年6月1日起对1750m3高炉进行38天检修，日均影响铁水产量约0.5万吨，合计影响铁水产量约19万吨。

全国多数钢厂开展产能置换和停产检修任务，影响下游钢材产量，对需求形成扰动，焦炭价格长期上涨困难。

政策调控接近尾声，盘面即将回归市场基本面主导。

焦企现在库存保持低位，即产即销，短期内难以回补库存。

近期钢价大幅回调，且高于原材料价格跌幅，对焦炭价格形成压制，Mysteel预估5月下旬粗钢产量继续增加。

5月下旬全国粗钢预估产量3366.20万吨，下旬日均产量306.02万吨，环比5月中旬上升0.67%，同比上升6.55%。

为完成年内压缩粗钢产能任务，下半年压缩钢材产量任务艰巨，长期来看，焦炭需求并不乐观。

矛盾集中在供给侧难有增量，基本面供不应求，短期强势反弹。

随着钢铁去产能任务逐渐深化，主要矛盾逐步转移至需求端。

焦炭价格将反弹受限，建议保持观望。

（风险提示：政策调控再度加码，环保及双高限产政策松动）。