国投安信期货-以美联储资产负债表视角观察流动性变化-一--230831

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（以下内容从国投安信期货《以美联储资产负债表视角观察流动性变化（一）》研报附件原文摘录）
　　疫情与后疫情时期美联储的宽松和紧缩进程无疑对全球市场，无论是发达国家还是新兴经济体都产生了重大的影响。本文试图通过美联储资产负债表内主要项目的变化与勾稽，梳理在此过程中美元流动性的变化，理解市场中不同角色，如美联储、财政部、银行、基金的行为。 　　一切从扩表开始。从美联储的总资产变化中能够看出总资产在四轮QE后快速抬升。美联储扩表的方式主要通过购买国债和MBS以提升货币供应量，并在债券到期时继续将本金再投资（通过非竞争性方式参与国债拍卖）以避免缩表。因此这两项在资产端占比非常高，目前分别为61%和32%。在最近一轮QE阶段，美联储的资产从4.2万亿增加到最高8.9万亿美元，货币的巨量宽松发生在最开始的三个月，以购买国债为主。