天风证券-交运2023年半年报分析：客运向上，货运向下-230904

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（以下内容从天风证券《交运2023年半年报分析：客运向上，货运向下》研报附件原文摘录）
　　运复苏，货运下行 　　疫后客运复苏，航空、机场、高铁、轮渡、高速公路盈利改善。 库存周期下行拖累货运需求，集运、集装箱港口、跨境物流、原材料供应链等盈利下行。 　　航空机场： 主业盈亏平衡上下，经济复苏和供需差对航空盈利弹性大，机场受免税拖累。 　　高铁轮渡： 高铁票涨价使收入恢复快于运量，利润低于2019H1。海峡轮渡运量和利润大涨。 　　高速公路： 车流量恢复带动收入大幅增长，利润略超2019H1。 　　航运： 集运运价大跌，集运和跨境物流盈利大幅下降。油运运价大涨，盈利大幅增长。 　　港口： 散货吞吐量增速高于集装箱，散货港口盈利增速上升，集装箱港口盈利增速下滑。 　　原材料供应链： 商品跌价导致利润大幅下滑。 6月商品开始涨价，下半年盈利有望回升。 　　快递： 单量增长带动收入增长，单票收入下滑但毛利率提升，所以多数公司利润增速提高。 　　危化品物流： 航运顺周期，仓储逆周期。 8月运价上涨，航运盈利增速有望回升。 　　风险提示： 全球经济增速下行，疫情出现反复风险，大宗商品价格下跌，燃油价格大幅上涨，人民币继续贬值风险