西南证券-青达环保-688501-业绩高速增长，技术优势领先-230904

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（以下内容从西南证券《业绩高速增长，技术优势领先》研报附件原文摘录）
　　青达环保(688501) 　　投资要点 　　事件： 公司发布 2023 年中报，实现收入 3.5 亿元（+64.8%），实现归母净利润 0.13亿元（+102.2%），扣非归母净利润 0.09亿元（+102.2%），加权平均净资产收益率为 1.62%（+0.78pp）。 　　业绩实现大幅增长，订单需求增加。 2023H1公司实现收入 3.5亿元（+64.8%），实现归母净利润 0.13亿元（+102.2%），扣非归母净利润 0.09亿元（+102.2%）。营收和利润的大幅增长，主要得益于电力市场持续向好，产品结构愈发完善，上半年订单数量同比增加，各类产品保持良好增长。 　　传统业务平稳增长，全负荷脱硝需求高增。 公司主营环保设备制造，整体毛利维持水平， 2022年毛利率为 33.8%。公司陆续推出并持续升级干式和湿式除渣系统、低温烟气余热深度回收系统、全负荷脱硝工程等产品， 2022年收入分别占比 30.0%、 23.2%、 16.1%和 22.6，毛利率分别为 35.0%、 38.4%、 21.7%和36.7%。电力紧缺压力下火电保供地位提升，公司传统炉渣和烟气业务受益于火电核准进度加快。同时随着火电灵活性改造需求提升， 2018-2022 年全负荷脱硝工程整机销售出现大幅增长，由 4 台增至 20 台， 22 年同比增加 5 台。 　　持续加大研发投入，技术优势领先。 公司深入实施创新驱动发展战略，提升核心竞争能力。 2023H1 研发投入达 0.22 亿元（+29.2%），占营收比例为 6.1%（ -1.69pp）。同时，对大力研发投入形成的核心技术成果进行保护，报告期内公司新增发明专利申请 10项，实用新型专利申请 5项，软件著作权申请 8项。期末公司累计获得发明专利 34项，实用新型专利 118项，软件著作权 12项，专利实施许可 18项，国内商标 13项、国外商标 24项，主持、参与编制行业标准 4 项。通过多年持续不懈的科技创新，公司多项关键核心技术已达“国际领先水平”。 　　盈利预测： 预计 2023-2025年归母净利润复合增速为 52.6%， EPS 分别为 0.97元、 1.32 元、 1.69 元。 　　风险提示： 原材料价格波动、应收帐款坏账、业绩具有季节性、 政策调控等风险。