中银证券-建材行业周报：地产链反弹，建材为何表现更强势？-230905

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（以下内容从中银证券《建材行业周报：地产链反弹，建材为何表现更强势？》研报附件原文摘录）
　　近期地产政策有望推动明年新房止跌、存量需求释放，行业有望迎来复苏。 　　支撑评级的要点 　　板块上涨，跑赢大盘。 本周申万建材指数收 5,664.83 点，比上周上涨3.95%，而同花顺全 A 指数上涨 3.19%，板块上涨，跑赢大盘。板块市盈率 24.71 倍，较上周上升 0.85 倍。 　　本周重点关注： 降低首付比例，一线城市全部认房不认贷， 建材板块表现强于地产。 北上广深陆续认房不认贷，叠加月底销售惯性，一线城市地产销售已现环比改善，二手房销售亦出现改善趋势。 8 月 31 日晚确定降低首付比例下限后， 9 月 1 日申万建材指数上涨 1.8%，跑赢地产指数的 0.4%。我们认为建材板块复苏对地产销售改善的依赖弱于地产， 对当前政策利好的反应也强于地产。我国拥有广阔面积的存量房翻新市场支撑建材需求，过去两年地产销售处于下行期，存量需求的释放被新房下行掩盖，若此轮政策支撑下地产销售能够止跌企稳， 则存量需求的释放将能够体现。 过去两年行业承压， 产能出清加速；建材企业的信用减值逐渐消化； 已有部分公司中报收入恢复增长，利润率呈现改善趋势。 我们预计这一趋势能够在明后年得到延续，板块仍将有较强投资机会。 　　周期建材高频跟踪。水泥： 华东地区价格走强。华东地区水泥价格趋强运行。 江苏苏锡常和南京地区水泥价格平稳，晴好天气时，市场需求尚可，企业发货在 7-8 成，部分企业计划台风过后推涨价格，具体执落实待跟踪。本周全国熟料、 P· O42.5、 P· S32.5 粉末价格分别为 255.52 元/吨、 308.55 元/吨、 339.35 元/吨；分别环比一周前下降 0.86 元/吨、下降2.42 元/吨、下降 3.23 元/吨，价格在上周反弹后进一步回落。磨机开工率55.16%，熟料库容比 69.25%，分别环比一周前上升 0.48pct 以及上涨0.75pct。 玻璃： 交投好转，但库存累积。 本周浮法玻璃市场由跌转涨，交投逐步有所好转。周内多数时间仍处于社会库存消化阶段，交投氛围一般， 30 日起受期货上涨提振，市场成交氛围快速好转，浮法厂库存由增转降，主产区沙河成交价格走高。目前市场看，下游加工厂订单相对平稳，部分仍持有一定库存，浮法厂 9 月份去库存需求相对偏强。叠加目前下游资金仍较紧张，预计后期市场将以刚需补货为主，可支撑浮法厂小幅去库，价格存一定上涨预期，但幅度或相对受限。本周玻璃均价104.76 元/重量箱，库存天数 13.97 天，分别环比上涨 0.10 元/重量箱，上升 0.60 天。 玻纤： 无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，交投氛围一般。 本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，局部零星调整，需求仍较有限，池窑厂出货偏一般。 　　投资建议 　　1.消费建材渠道结构优化，利润已现改善，推荐零售端塑料管材龙头伟星新材，加速布局家装业务的管材龙头公元股份，以及零售渠道布局较好的瓷砖龙头东鹏控股、 蒙娜丽莎，推荐零售板材龙头兔宝宝。 2.若投资端恢复，看好开工端建材，推荐水泥龙头海螺水泥、 天山股份、 华新水泥，推荐防水龙头东方雨虹，推荐减水剂龙头垒知集团。推荐玻纤行业龙头中国巨石、 中材科技。 3.细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻与压滤机行业龙头景津装备。 　　评级面临的主要风险 　　地产销售不及预期； 政策出台不及预期；基建增速大幅下滑；成本压力卷土重来。