华西证券-计算机行业报告：全球科技股复盘-云的下一站：AI-230903

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（以下内容从华西证券《计算机行业报告：全球科技股复盘-云的下一站：AI》研报附件原文摘录）
　　核心逻辑 　　AI+时代到来，全球科技巨头价值重估 　　22-23年上半年全球科技股走势一致，呈“V”型发展趋势，AI时代引领全球科技股价值重估，技术迭代带来新一轮上涨周期。 　　复盘全球科技股历史发展轨迹，我们发现进入23年上半年，由于AIGC的推动，大部分公司AI领域的应用/业绩有了比较明显的进展和改善，一些公司财报表现平平，但在AI相关布局已经进入商用，一些公司在AI介入下，使得公司整体业绩有了明显增长，带动公司整体价值重估。 　　AI投入加快，科技巨头引领新一轮科技革命 　　从全球科技股资本开支/云业务增速角度来看： 　　海外：云业务增速放缓，微软、Google积极破局寻求AI变革，AI基础设施投入加大，与此同时均推出各自的AI产品亦或者接入海外的大模型，拓展AI应用，实现B端/C端落地；ICT和计算芯片角度，服务器／路由器／交换机出货同比改善明显，英伟达高增验证算力产业逻辑。 　　国内：云业务增速差异化明显，头部互联网企业云业务增速放缓，百度引领资本开支表现，其他互联网厂商进一步削减资本开支，提升公司盈利能力，与此同时也在加大AI方向投入，推出自研大模型；政企客户加速上云，运营商云业务增长依旧强劲，布局算力网络，加速AI基础设施建设。ICT和计算芯片角度，国内服务器／路由器／交换机出货增速改善稍显滞后，看好Q2大模型百花齐放生态对于ICT产业的后续驱动。 　　从全球科技股业绩表现来看： 　　海外：大部分科技巨头23Q2均有明显改善，部分公司已经受益AI环境下带来的业务增长，但降本增效仍是全球科技股发展主旋律，公司基本面支撑＋AI共同驱动企业价值回归。 　　国内：23Q2业绩同样有了改善，目前AI带来的业绩驱动较弱，反观海外AI产品应用推广和落地，期待下半年整体进展。 　　受益标的：1）AI：算力：浪潮信息、中科曙光、首都在线、鸿博股份、青云科技、恒润股份；应用：科大讯飞、金山办公、金桥信息、彩讯股份、焦点科技、同花顺。2）数据要素：云赛智联、太极股份、深桑达、航天宏图、千方科技、信息发展。3）信创：神州数码、中国长城、中国软件、星环科技。 　　风险提示：1）政策落地不及预期；2）AI产品下游需求不及预期；3）全球经济发展的不确定性。