华西证券-宏观经济分析与资产展望：分化的增长挑战政策平衡术-230904

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（以下内容从华西证券《宏观经济分析与资产展望：分化的增长挑战政策平衡术》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　中美经济分化及国内稳增长与化解债务风险对宏观政策提出更高的平衡要求。 　　美国经济仍体现较强韧劲，消费和投资均保持扩张，服务业强于制造业，房地产步入上行周期，去库存渐入尾声。我们预计到2024年二季度，美国经济仍可能保持扩张状态，通胀回落节奏将比较缓慢。美国的降息时点可能在2025年以后。 　　中国经济：中国经济恢复动能转弱，政策逐步加码稳增长。我们预计全年GDP增速约5.0%，单季增速分别为：4.5%、6.3%、4.3%和5.0%。 　　通胀水平不高：CPI呈现U型，全年中枢0.5%；PPI低位震荡，全年中枢-3.0%。 　　货币流动性:1）货币政策有望持续保持相对宽松状态；3）全年新增信贷约22万亿元，社融增速约9.5%。 　　大类资产展望： 　　美债：利率将在高位维持一段时间中债：长端利率在2.5%附近 　　美元：保持相对强势人民币汇率：关注贬值压力 　　金属商品：延续弱势原油：窄区间震荡（70-80美元/桶） 　　风险提示：宏观经济出现超预期波动，将对宏观经济带来较难预测的扰动。