南华期货-沥青产业周报：多头逻辑暂告段落，继续关注远月空头介入机会-230827

文本预览：

《南华期货-沥青产业周报：多头逻辑暂告段落，继续关注远月空头介入机会-230827（48页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-沥青产业周报：多头逻辑暂告段落，继续关注远月空头介入机会-230827（48页）.pdf（48页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南华期货《沥青产业周报：多头逻辑暂告段落，继续关注远月空头介入机会》研报附件原文摘录）
　　核心观点：本周沥青冲高回落，前期多头行情我们提示过仅是短线的结构性基差和裂解修复行情，在达到基差平水附近后缺乏进一步向上冲高的动力，后期可以关注2311合约的空头机会（大方向我们还是倾向于供需结构偏宽松的方向）。的确从目前现货端的感知看，即便逐渐接近消费旺季，但下游的消费情况依然难言乐观，叠加未来一周全国大部分地区还将迎来大范围的台风影响降雨天气，以及9月份322万吨的排产计划，如果原油价格不进一步冲高，不排除现货价格小幅阴跌的可能。按照目前沥青的估值看，前期的多头结构性交易暂告一段落，未来依然把目标转向2311合约上的空头介入机会。如果2311合约有机会走上3800元/吨价格，从估值和驱动的角度而言就都会相对偏高。 　　估值端：本周主营和地炼的综合加工利润继续处于低位，但另一方面焦化料价格近期也开始走弱，低硫船燃、成品油走货和库存情况短期都不乐观，焦化对沥青的相对优势也逐渐走弱。 　　驱动端：沥青本周产量和上周基本持平，而高频表需数据依旧强劲（目前处于历史同期最高水平），但即便如此，当前库存依然高于去年同期水平。我们也依然维持当前不少沥青库存依然滞留在中间商隐性库存中而没被消化到终端（终端资金问题需求并不好）。短期我们预计如此强劲的表需很难维持，我们倾向于未来累库的概率会进一步加剧。 　　成本端：原油需求端的驱动逐渐减弱，但供给侧的扰动依然频发，谨慎偏空对待。