千海金研究所-千海金铂金市场简报-230904

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（以下内容从千海金研究所《千海金铂金市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，现货铂金发力连续上涨，盘中一度触及近期高点989.6美元/盗司最终收于964.45美元/盘司，张幅1.76%。总体上，铂金价格受到美联储官员鹰派言论影响持续承压走低。后市来看，虽然8月非农超预期，但受制于之前数月就业数据大幅下修，市场对美联储年内再度加息的预期下降，故我们预计铂金将依托900美元坚固底部展开震汤走势 　　消息面上，继英帕拉铂金、诺瑟姆铂金之后，另一大矿商斯班-静水也发布半年报，该公司铂金产量减少了10万盘司，至35万至40万盘司。主要原因在于运营事故、黑工和金属价格下跌。其中以兰特计价的一篮子4E铂族金属（铂金、铝金、铭和黄金）平均价格下跌了22%，而以美元计价的一篮子2E铂族金属（铂金、铝金）价格下跌了28%，这影响了斯班-静水的矿山及回收业务。总体而言，南非电力危机正在延续，限电等级不断增加，严重干扰当地矿商正常的冶炼程序。另外限电危机也造成了社会的不稳定，南非当地要工中突频发，这些区域性因素也带来了巨大的挑战。展望第四季度，WPIC预计南非铂金供应量将会攀升到400万盘司，主要得益于英帕拉铂金和诺瑟姆铂金宣布将增加81万盘司铂金产量。不过，我们认为这也将取决于今年剩余时间内电力负荷削减的严重程度以及当地社会的稳定情况。根据近期情况表明，单纯依靠矿山供应是一件高风险的事件，如果南非冬季停电情况恶化，至少会对于精炼产量造成5%至15%的影响，这意味着未来几个季度将出现类似或更高的在制品库存。综上，南非电力危机以及当地社会不稳定等情况对于铂金供应链打击较为巨大，我们认为这将支撑铂金价格在900美元处构筑长期底部 　　交易数据方面，铂金期货非商业多头持仓环比上涨351张，最新多头持仓4.46万张。非商业空头持仓环比下降482张，最新的空头持仓为4.38万张。总体上，净多头持仓上涨833张，最新的净多头持仓为0.08万张。综上所讲正如我们此前预料的，在宏观层面压力减弱并被市场充分计价后，铂金相对于较低的价格开始吸引投机性买盘入场。当然铂金/黄金比率也排何在历史低位表明同样拥有稀缺性的铂金价值被明显低估 　　综上所述，我们认为四季度铂金将重新进入多头市场。原因在于：第一市场下调了美联储加息预期，宏观面压力开始减弱。第二，铂金供应下行风险依旧过高，需求端来源广泛，供应短缺将支撑铂价中长期向好发展