中航证券-策略点评：市场处于较好布局期，看好科技成长-230902

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（以下内容从中航证券《策略点评：市场处于较好布局期，看好科技成长》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　受8月27日证监会连续发布多项监管新规催化，8月28日（周一）市场开盘跳涨，截至收盘Wind中特估指数及上证50指数涨幅居前，或有两方面原因：1）市场对经济有望加速修复存在共识。2）由于减持限制新规中银行、钢铁、房地产、煤炭等中特估相关板块不满足减持条件企业占比较高，减持风险较小吸引投资者避险。近期成长风格在内外利好下有望拾升。海外角度观察，根据CME美联储观察工具，截至9月1日，9月利率维持不变的概率由8月25日的80%上升至89%，或利好对流动性较为敏感的成长股国内角度观察，经济数据企稳对投资者信心形成支撑。往后看地产政策的落地有望催化经济加快向好。9月1日央行发布，金融机构外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。外汇降准可以提高外汇存款的派生增量，有助于增加外汇供给，进而对冲人民币汇率的贩值压力，人民币有望通过增强其外资吸引力，缓解北向资金的流出压力。经济复苏支撑大盘贝塔向上，8月29日华为Mate60Pro开售，吸引市场关注手机产业链投资机会，科技成长领域阿尔法行情或正要徐徐展开。 　　活跃资本市场政策持续落地，市场对经济基本面的信心回暖，市场或将迎来拐点。自7月31日以来，截至8月28日的4周，A股下跌个股数量高企，市场情绪低迷。A股下跌个股占比录得46.08%、84.69%、66.70%、87.31%，均超过40%：A股个股平均涨跌幅录得0.49%、-2.39%、-1.01%、-4.11%。随8月27日晚，证监会发布多项监管新规提振市场信心。8月28日-9月1日当周，A股下跌个股占比录得15.50%，远低于近五周的平均值60.06%；个股平均涨跌幅录得4.90%，远高于近五周平均涨跌幅-0.42%。8月28日，A股成交额时隔15日再破万亿，8月28日-9月1日当周日均成交额较上周大幅增加1936.71亿元，活跃度显著提高，个股涨幅扭转近期下跌态势，反映出市场期待已久的降低印花税以及多项监管新规的落地，有效为市场注入活力，随着基本面复苏速度加快，市场或将迎来拐点。 　　中报业绩相较一季报稍弱，政策呵护下三季度景气有望迎来拐点。 　　9月中报已全部落地，2023年一季度归母净利润同比增长率为正的A股上市企业有53.77%，而中报下滑至49.14%。202302利润同比增速较202301改善较快且当下估值处于历史相对低位的行业包括电子、通信、国防军工、银行、医药生物、环保等。202302利润同比增速较202301利润同比增速改善较慢且当下估值处于历史相对高位的行业包括商贸零售、传媒、建筑装饰、非银金融、计算机等。我们认为短期内科技成长风格的电子、通信以及国防军工投资价值或较大。近期上市公司股票回购预告中，科创板、电子行业占据较大比例，8月共计168家提出股票回购董事会预案或股东提议的上市企业中，有68家科创板企业，占比40.48%，有31家电子行业企业，占比18.45%。科技成长企业向市场传递公司价值被低估的信号，有助于带动投资者信心修复。 　　投资建议： 　　A股盈利周期或已开启回升，当下或为积极布局期。我们认为库存周期在03有望步入“被动去库”阶段，建议关注历史上该阶段表现较好且当前估值较低的行业。近期成长风格在内外利好下有望拾升。短期内值得关注中报业绩增速较Q1改善较大且当下估值处于历史相对低位的行业，科技成长风格的电子、通信以及国防军工投资价值或较大。