千海金研究所-黄金市场简报-230829

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（以下内容从千海金研究所《黄金市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，现货黄金展开反弹，涨幅1.36％，最终收报1915.34美元／盎司。内盘方面，黄金T＋D延续了上涨趋势，涨幅0.62％，收报于458.00元／克。总体上，金价在经历连续下跌之后迎来喘息之机。后市来看，美联储鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表讲话偏鹰可能再次承压黄金。预计短期内金价将维持在1900美元关口上方震荡运行。 　　8月25日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表讲话警告通胀依旧过高，他表示“如果适宜，美联储准备继续加息”，并且再次强调了2％仍为通胀目标不变，还进一步否定了短期内有降息可能。整体来讲，鲍威尔讲话释放的信号偏向鹰派，其讲话的绝大部分内容仍与通胀有关，表明当前美联储的首要任务仍然是抗通胀。目前美联储认为任务尚未完成的主要原因在于PCE。虽然过去一年总PCE通胀明显下降，但主要是能源食品价格下跌所致，更多与全球因素有关。因此，总PCE通胀的放缓在某种程度上是具有误导性的信号。故美联储更加关注核心PCE的走势，尽管核心PCE同比增速从5.4％的高点降至4.3％，但整体水平仍然很高，且数值是美联储既定目标两倍，这也是为何鲍威尔重申美联储抗通胀并未结束的主因。 　　目前来看，鲍威尔的发言暗示美联储或将在四季度再加息一次。而近期美国零售销售、新屋开工和工业产出等数据接二连三好于预期，而亚特兰大联储上调对美国三季度实际GDP预测至5.9％。这意味着经济增长超预期或会对下半年美国通胀带来的潜在风险。与此同时，随着油价企稳、基数效应减弱，下半年的总通胀可能反弹。在鲍威尔发言之后，CME的利率工具显示美联储9月维持利率在5.25％～5.50％不变的概率为80.5％，11月维持利率不变概率仅为42.3％。综合来看，美联储大概率不会于9月加息，但不排除11月或12月再加息一次。我们认为，美联储加息反通胀正在产生物极必反的效应，加息既没有冷却劳动力市场，也没能够有效减轻通胀的粘性，反而造成财政赤字暴涨的严重后果。美联储加息越高，财政赤字就会越大，财政赤字越大，通胀就会越严重，就需要加息到更高。也就是说，加息不仅抵御不了通胀，还会恶化通胀，导致财政赤字和通胀两个因素彼此间相互强化，形成所谓的正反馈循环，最终令美国政府财政陷入破产边缘。当然，这样的环境明显有利于黄金白银等贵金属后续继续偏强发展。 　　综上所述，我们维持此前观点：即黄金中枢价格1900美元下方存在明显强劲买盘支持，1860—1890美元区间为技术面较理想的介入做多点位。