广发期货-国债早报：资金面宽松，期债震荡走暖-210604

《广发期货-国债早报：资金面宽松，期债震荡走暖-210604（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发期货-国债早报：资金面宽松，期债震荡走暖-210604（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

[期债主要观点]昨日，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。

银行间主要利率债收益率下行1bp左右，10年期国开活跃券210205收益率下行1bp报3.4875%，10年期国债活跃券200016收益率下行1bp报3.08%。

公开市场操作方面，当日央行开展100亿元逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

昨日，银行间资金供给充盈，隔夜回购加权利率下行逾15bp报在1.85%附近，重回2%关口下方；7天期下行逾6.5bp报在2.06%附近。

昨日，月初资金供给宽裕，资金面稳中偏松。

同业存单需求较为旺盛，国有和股份制银行发行的一年期NCD利率下行约2bp。

6月上半月资金面仍无明显压力，下旬随着跨半年需求、缴税走款增加，资金面波动或较5月末放大，后期关注央行会否增加投放对冲，目前资金面仍无忧虑。

昨日人民币汇率持续震荡调整，股市量能有所缩减走势震荡。

人民币升值预期在央行提外汇存款准备金率后有所压降，当前缺乏驱动信号，近期关注美联储退出QE进程及对美元强弱影响。

大宗商品总体仍有上行，各品种涨跌不一，前几日盘面对大宗上行的利空有所反应，当前缺乏增量信息，同样需要关注美联储对通胀表态。

消息面上，财政部下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元。

其中，一般债务限额8000亿元，专项债务限额34676亿元，一般债务限额较财政部预算低200亿，专项债限额比较年初预算低1824亿元。

印证今年地方政府专项债审批严格、速度偏慢的现状。

今年地方政府债、地产融资产品供给有限，机构缺乏收益率高的优质资产，叠加前期机构踏空较多，利率债配置需求仍为期债中期利多。

中国5月财新服务业PMI为55.1，虽然较上月下降1.2个百分点，但连续13个月位于扩张区间，服务业景气度依然较高。

服务业持续向好显示经济增长动能向更均衡的结构切换，关注经济复苏节奏变化。

总体而言，目前资金面平稳向松、人民币升值预期短期降温、权益市场震荡偏利多债市，大宗商品反弹对债市形成一定压制，但前几日盘面对利空已有所反应。

汇率和大宗走势中期均具有强不确定性，债市目前缺乏明确信号。

我们也观察到近期市场情绪偏纠结，但在机构配置需求仍强、资金面向宽利好下，仍看好期债偏强运行。

关注美国就业数据和美联储议息会议表态变化。

操作上建议多单继续持有，无单逢回调可适当配置。