海通国际-氧化铝公司：布局铝行业，享受股权投资收益-230901

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（以下内容从海通国际《氧化铝公司：布局铝行业，享受股权投资收益》研报附件原文摘录）
　　全球铝业巨头，具有雄厚优势资源 　　AluminaLimited是一家在澳大利亚证券交易所（ASX）和美国场外交易市场（OTC）上市的澳大利亚矿业公司。AluminaLimited重点投资寿命长、成本低的铝土矿和氧化铝、电解铝资产，拥有AWAC（AlcoaWorldAlumina&Chemicals）合资企业40%的股权。AluminaLimited是澳大利亚市值排名前100名的公司，业绩表现稳定。 　　合资企业产能可观，全球一盘棋 　　AWAC的业务范围包括铝土矿和其他铝矿石的开采；精炼、生产和销售冶金级氧化铝和非冶金级氧化铝；初级铝产品的生产。AWAC在澳大利亚、巴西和西班牙拥有国际化的氧化铝精炼厂网络，约占全球氧化铝产量的9%。其中大约90%的氧化铝用于铝的冶炼。 　　复产再启航，氧化铝价格顺势上探 　　2023年，西澳大利亚地区的天然气短缺使得AWAC的Kwinana氧化铝精炼厂自1月起停产。据SMM测算，受限产能达65.7万吨/年。4月下旬，Kwinana氧化铝精炼厂开始复产。中国的疫情后的经济复苏、印尼铝土矿禁令对铝市场的潜在影响、较低的运输成本以及Kwinana精炼厂的复产重启将为AWAC氧化铝售价提供支撑。 　　风险 　　成本上升；公司产能释放不及预期；销量低于预期；全球流动性超预期收紧，氧化铝价格低于预期。