东方证券-纺织服装行业周报：政策持续发力，静待内需的进一步修复-230903

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（以下内容从东方证券《纺织服装行业周报：政策持续发力，静待内需的进一步修复》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　行情回顾：本周沪深300指数上涨2.22%，创业板指数上涨2.93%，纺织服装行业指数（中信）上涨3.84%，表现好于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨3%，品牌服饰板块（中信）上涨4.5%。个股方面，我们覆盖的珀莱雅、周大生和海澜之家等取得了正收益。 　　海外要闻：（1）ON昂跑盈利大跌。（2）Shein与品牌管理巨头Authentic BrandsGroup股份互持。（3）Macy‘s梅西百货二季度表现低迷。 　　行业与公司重要信息：（1）申洲国际：23H1营业收入为115.62亿元，同比减少14.9%，实现归母净利润21.27亿元，同比减少10.1%。（2）比音勒芬：23H1营业收入为16.84亿元，同比增长28.20%，实现归母净利润3.81亿元，同比增长43.49%。（3）贝泰妮：23H1营业收入为23.68亿元，同比增长15.52%，实现归母净利润3.74亿元，同比增长5.14%。（4）海澜之家：23H1营业收入为111.99亿元，同比增加17.69%，实现归母净利润16.63亿元，同比增长31.25%。 　　本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅12%、老凤祥-1%、报喜鸟2%、海澜之家8%和华利集团5%。 　　投资建议与投资标的 　　本周市场在一系列利好的催化下大幅反弹，纺织服装行业指数表现靠前，板块中涨幅居前的主要是前期受市场情绪波动影响短期跌幅较大的绩优股，此外中报业绩超预期的部分品牌服饰龙头也有不错的表现。随着中报披露完毕，品牌消费在上半年基本上都兑现了相对较快的恢复性增长，但今年板块间各家业绩的分化明显，下半年随着低基数的淡化，预计这种分化仍将延续，近期自上而下对经济刺激政策的推出，特别是本周个税专项附加扣除标准提高与存量房贷利率下调出台，在可支配收入端都有利于后续消费市场的提振；外需方面，上半年多数出口制造龙头业绩表现平淡，海外较强的宏观数据强化了国内出口制造龙头在下半年走出底部向上的预期。落实到短期的行业配置，我们认为主要有两个方向：（1）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。（2）进入中报披露的尾声，市场更聚焦中期业绩良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。另外在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议更积极关注，比如海澜之家(600398，增持)、富安娜(002327，增持)、森马服饰(002563，增持)和雅戈尔(600177，未评级)等。 　　风险提示 　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。