华安证券-电力设备行业周报：各车企销量环比增长，亿纬大圆柱电池9月批量交付-230903

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（以下内容从华安证券《电力设备行业周报：各车企销量环比增长，亿纬大圆柱电池9月批量交付》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　8月新能源各车企交付环比增长，产业链修复建议关注电池及新技术各车企公布8月份交付数据，其中比亚迪8月交付27.44万辆，同比+57%，环比+5%，新势力方面，理想、蔚来、小鹏、零跑、哪吒、问界8月交付分别为3.49/1.93/1.37/1.42/1.21/0.5万辆，同比+664%/+81%/+43%/+13%/-24%/-50%，环比+2%/-6%/+24%/-1%/+21%/+18%。传统车企孵化品牌极氪、埃安、深蓝、岚图8月交付分别为1.23/4.5/1.47/0.4万辆，同比+72%/+67%/NA/+65%，环比+2%/0%/+12%/+17%。根据乘联会预计，8月份新能源车狭义销量为70万，环比+9%，新能源车需求韧性强，我们看好后续销量将稳步提升。锂电产业链如期复苏，单月排产环比提升，建议继续关注产业链壁垒高的隔膜、盈利持续提升的电池厂；同时关注新技术进展，钠电池、复合铜箔、磷酸锰铁锂、硅基负极、电池回收利用等。 　　亿纬锂能大圆柱电池预计9月份开始批量生产交付；奇瑞锰铁锂车型落地根据公司公告，亿纬锂能46系列大圆柱电池商业化进展顺利，上半年已完成100万支46系大圆柱电池的下线，目前已进入了量产阶段，预计今年三季度从9月份开始，会实现批量的生产交付。我们认为高镍正极、硅碳负极将加速渗透，4680大圆柱电池技术体系也将带动碳纳米管、新型锂盐LiFSI、涂覆膜PVDF等辅材用量上升，建议关注积极布局4680电池的电池厂以及受益于其爆发的相关中游材料厂。工信部第374批新能源车产品中,奇瑞推出两款搭载“三元+磷酸锰铁锂”电池车型。目前锰铁锂混用方案成熟，未来可期待纯用锰铁锂车型推出。LMFP作为LFP的升级，电池能量密度理论提升15-20%，且LMFP安全性能优于三元，此外LMFP对稀有金属依赖度低，可与LFP共线生产，成本优势明显。我们预计2025年磷酸锰铁锂电池市场需求有望达到144.13GWh。未来兼备工艺专利技术以及大规模量产的公司或有先发优势。 　　建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、东威科技、骄成超声、道森股份、英联股份、光华科技等。 　　风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。