开源证券-可转债周报：市场情绪修复-230903

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（以下内容从开源证券《可转债周报：市场情绪修复》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：市场情绪修复 　　本周（8.28-9.01）转债涨幅小于正股，日均成交额上升。转债行业普涨，医疗保健、能源行业涨幅居前；从不同维度来看，低等级、高价、中小盘转债涨幅较大。个券涨多跌少，在531只可交易转债中，470只上涨，61只下跌；剔除本周新上市个券，百洋转债、惠城转债、兴瑞转债领涨，万顺转债、天铁转债、盛路转债跌幅居前。 　　转债价格下降，转股溢价率上升。截至9月1日，全市场可转债的中位数价格是122.63元，与前周相比上升了3.37元，处于2021年以来64.80%分位数；全市场中位数转股溢价率为40.79%，比前周下降4.35ppt，处于2021年以来89.90%分位数。 　　本周（8.28-9.01）股指普涨。行业涨多跌少，电子、煤炭、美容护理、机械设备、轻工制造领涨，环保、银行、公用事业下跌。北向资金净流出规模减小，A股市场日均成交额、换手率均上升，融资交易占比上升。 　　A股估值有所上升，截至9月1日，A股整体市盈率（PE）为17.50X，处于27.98%分位值（2015年以来）；行业估值方面，电力设备、银行、国防军工、有色金属、通信、家用电器的PE处于其历史分位数的低位，银行、环保、医药生物、建筑材料、建筑装饰、房地产的PB处于其历史分位数的低位。 　　市场前瞻：关注地产链转债投资机会 　　地产政策迎来实质性落地，包括一线城市在内的多地省市宣布实施“认房不认贷”的政策，有利于扩大刚需和改善性需求，促进地产销售和投资的回升；各大银行宣布调降存量住房贷款利率，既有利于降低居民贷款利息负担，拉动其他消费，又有利于避免低利率环境下潜在的提前还贷的风险。地产一系列政策的发力将促进地产链条的建筑建材、家电家居、装修装饰等行业的回升。当前正股市场估值较低，正股和转债的成交均缩量，换手率降低，上市公司开启回购，基金、资管自购，市场情绪处于低位，转债有债底支撑；市场处于磨底期，已经计入较低预期，继续调整风险较小；随着地产、产业等政策不断落地，市场情绪短期有望转好，中期在经济数据回升下有望受益于盈利和估值的双重提升。政策主线延续稳增长、扩内需，建议关注受益于内需扩大的地产基建链、大消费、金融、防御性板块转债，如建筑建材、钢铁、有色和家电家居、装修装饰等地产后周期；大消费关注汽车、电子产品等大宗消费，文旅、文娱体育会展消费、健康服务、美容护理等服务消费，纺服、零售、农业等日常消费；金融关注银行、券商；短期市场仍在筑底，保持中性仓位，布局具备防御性的高股息、低估值的煤炭、环保、电力、交运等。后续关注国内经济数据、政策措施出台和落实情况、美联储货币政策转向等。 　　风险提示：公司信用风险；转债供给风险；经济恢复不及预期。