东莞证券-银行业周报：存量首套房贷利率调整落地，对净息差影响整体可控-230903

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（以下内容从东莞证券《银行业周报：存量首套房贷利率调整落地，对净息差影响整体可控》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　行情回顾：截至2023年9月1日，申万银行业本周下跌0.34%，跑输沪深300指数2.56个百分点，在申万31个行业中排名第30；银行业本月上涨1.0%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在申万31个行业中排名第12。 　　银行业周观点：本周存量首套房贷利率调整正式落地，自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向金融机构提出申请，由金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。我们认为本轮存量房贷利率调降对银行净息差影响整体可控，主要有以下几个方面原因：第一，房贷利率调降方案只针对首套房，各地按揭利率水平也存在差异，同时对调整幅度有“不能低于原贷款发放时所在城市的首套住房贷款利率政策下限”的要求，总体上对银行净息差影响有限。第二，新一轮银行存款利率下调正在进行中，有利于对冲部分净息差收窄的压力。第三，存量首套房贷利率调整对于银行来说也存在积极影响，比如，可有效减少提前还贷现象，减轻对银行利息收入的影响。同时，还可压缩违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的空间，减少风险隐患。 　　展望后续，压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局释放强烈的稳增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。 　　银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行（002142.SZ）、江苏银行（600919.SH）、成都银行（601838.SH）、杭州银行（600926.SH）、常熟银行（601128.SH）。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行（600036.SH）和平安银行（000001.SZ）。三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、邮储银行（601658.SH）和中信银行（601998.SH）。 　　风险提示：经济复苏不及预期导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。