国元证券-天地数码-300743-2023年半年度报告点评：战略落地，利润实现快速增长-230902

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（以下内容从国元证券《2023年半年度报告点评：战略落地，利润实现快速增长》研报附件原文摘录）
　　天地数码(300743) 　　事件： 　　公司于2023年8月29日发布《2023年半年度报告》。 　　点评： 　　营业收入基本持平，盈利能力显著提升 　　2023年上半年，公司实现营业收入2.95亿元，同比增长0.10%，营业成本为2.07亿元，同比下降11.94%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长69.89%；实现扣非归母净利润0.25亿元，同比增长79.47%。其中，条码碳带业务收入2.65亿元，同比下降1.71%，毛利率同比提升10.75个百分点；传真碳带业务收入0.02亿元，同比下降6.02%，毛利率同比提升4.38个百分点；打码碳带业务收入0.02亿元，同比增长126.42%，毛利率提升13.61个百分点；水转印碳带业务收入0.01亿元，同比增长89.95%，毛利率提升1.15个百分点。 　　国内热转印碳带龙头，产品性能优势显著 　　公司是国内率先研发出条码打印热转印碳带的企业之一，作为国内行业龙头受邀以组长的身份参与制定了国家标准。公司持续拓展产品种类和应用领域，在热转印碳带领域拥有丰富的研发经验和技术实力，产品包括条码碳带、打码碳带、传真碳带、水转印碳带、TTO碳带及其他多种配套产品，形成了热转印碳带全系列产品。公司的热转印碳带产品除了在打印的图文耐刮擦、不同的打印介质的适应性高、在相对恶劣的环境下保证打印图文的可识读性上具有性能优势，公司还根据不同行业的特殊需求研发相应产品，使得公司在下游应用行业具有较强的竞争力。 　　产品系列化和全球本地化两大经营战略逐步落地，保持较强价格优势 　　公司持续坚持产品系列化和全球本地化两大经营战略，在美国、英国、加拿大、印度、墨西哥、巴西、法国等国家设立子公司，并在世界范围内具有一定的知名度和竞争优势。公司的成本优势主要体现在技术创新、销售模式、生产模式和管理效益上。技术创新方面，公司不断调整现有产品的配方和完善工艺。销售模式方面，公司逐渐降低分切商销售占比，压缩销售流通环节，降低了客户的采购成本。生产模式方面，公司对于热转印碳带小卷产品全部采用自行分切的生产模式，并引进高速分切机，通过提高分切效率、减少分切损耗降低生产成本。管理方面，公司人员精简，采用精益管理模式，因此公司在国内和全球均有较多子公司，但管理成本仍较低。公司的成本优势使得公司在保证产品品质的同时，在国际市场上具有较为明显的价格优势。 　　盈利预测与投资建议 　　公司是热转印碳带领域的龙头企业，在世界范围内具有较高的知名度和竞争优势，未来持续成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整2023-2025年的营业收入预测至6.99、8.70、10.67亿元，调整归母净利润预测至0.60、0.87、1.15亿元，EPS为0.43、0.63、0.83元/股，对应PE为35.88、24.58、18.61倍。考虑到公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　主要原材料价格波动风险、市场价格波动风险；核心技术泄密及核心技术人员流失风险；国际贸易风险；汇率波动风险；商誉减值风险。