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长春高新(000661) 公司发布 2023 年中报。 2023H1 公司实现收入 61.68 亿元（同比+5.77%，下同），实现归母净利润 21.60 亿元（ +1.91%），实现扣非归母净利润 21.64 亿元（ +3.11%）。 单季度来看， 2023Q2 公司实现收入33.90 亿元（ +18.69%），实现归母净利润 13.03 亿元（ +32.78%），实现扣非归母净利润 13.10 亿元（ +34.22%） 业绩符合预期，生长激素二季度增长趋势良好。 2023Q2 公司收入、利润同比增长 18.69%、 32.78%，环比一季度增速回升，符合市场预期， 预计主要系利润贡献最大的生长激素增长趋势恢复，长效生长激素增长较快，水针、粉针增长相对平稳。分板块来看： 1） 2023H1 金赛药业实现收入51.39 亿元（ +3.57%），实现归母净利润 21.97 亿元（ +0.26%）； 2） 百克生物实现收入 5.60 亿元（ +26.93%），实现归母净利润 1.11 亿元（ +51.39%）； 3） 华康药业实现收入 3.54 亿元（ +16.20%），实现归母净利润 0.19 亿元（ +15.82%）； 4） 高新地产实现收入 0.97 亿元，实现归母净利润 0.05 亿元。 研发投入持续加大，新业务崭露头角。 从公司各项费用率来看， 2023H1销售费用率为 28.65%（减少 1.58pct），管理费用率为 5.82%（减少0.18pct），财务费用率为-1.01%（减少 0.16pct），研发费用率为11.40%（增加 1.10pct）。 根据公司中报， 2023H1 公司持续推进儿科内分泌、儿科综合、成人内分泌、女性健康、肿瘤、皮科医美等业务板块的战略布局，且儿童营养等产品的收入、 业绩占比有效提高。 生长激素广东区域集采影响有限，浙江区域集采情况有待跟踪。 2022 年 3月 10 日， 广东省联盟集采生长激素报价结束，从官方披露的结果看，生长激素水针本次无企业中标，生长激素粉针组，金赛药业以 P2 价格中标。由于粉针在金赛药业生长激素中占比较小，此前公告披露过在 10%左右， 目前来看并未对生长激素整体销售造成明显影响。 2023 年 7 月 27 日，浙江省药械采购中心正式发布《第四批药品集采的通知》，集采品种涵盖重组人生长激素，粉针、水针两种剂型分组申报，金赛药业参与报量，已于 8月 24 日公示结束。 盈利预测。 预计公司 2023-2025 年归母净利润为 48.52 亿元、 58.53 亿元、 70.42 亿元，同比增速分别为 17.2%、 20.6%、 20.3%。 对应 2023-2025 年 PE 分别为 12x、 10x、 8x，估值性价比突出，维持“买入”评级。 风险提示： 生长激素增长放缓；新药研发进展不及预期；新上市产品推广不及预期； 药品集采降价。
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（以下内容从国盛证券《二季度生长激素增速回升，新业务稳步推进》研报附件原文摘录）长春高新(000661) 公司发布 2023 年中报。 2023H1 公司实现收入 61.68 亿元（同比+5.77%，下同），实现归母净利润 21.60 亿元（ +1.91%），实现扣非归母净利润 21.64 亿元（ +3.11%）。 单季度来看， 2023Q2 公司实现收入33.90 亿元（ +18.69%），实现归母净利润 13.03 亿元（ +32.78%），实现扣非归母净利润 13.10 亿元（ +34.22%） 业绩符合预期，生长激素二季度增长趋势良好。 2023Q2 公司收入、利润同比增长 18.69%、 32.78%，环比一季度增速回升，符合市场预期， 预计主要系利润贡献最大的生长激素增长趋势恢复，长效生长激素增长较快，水针、粉针增长相对平稳。分板块来看： 1） 2023H1 金赛药业实现收入51.39 亿元（ +3.57%），实现归母净利润 21.97 亿元（ +0.26%）； 2） 百克生物实现收入 5.60 亿元（ +26.93%），实现归母净利润 1.11 亿元（ +51.39%）； 3） 华康药业实现收入 3.54 亿元（ +16.20%），实现归母净利润 0.19 亿元（ +15.82%）； 4） 高新地产实现收入 0.97 亿元，实现归母净利润 0.05 亿元。 研发投入持续加大，新业务崭露头角。 从公司各项费用率来看， 2023H1销售费用率为 28.65%（减少 1.58pct），管理费用率为 5.82%（减少0.18pct），财务费用率为-1.01%（减少 0.16pct），研发费用率为11.40%（增加 1.10pct）。 根据公司中报， 2023H1 公司持续推进儿科内分泌、儿科综合、成人内分泌、女性健康、肿瘤、皮科医美等业务板块的战略布局，且儿童营养等产品的收入、 业绩占比有效提高。 生长激素广东区域集采影响有限，浙江区域集采情况有待跟踪。 2022 年 3月 10 日， 广东省联盟集采生长激素报价结束，从官方披露的结果看，生长激素水针本次无企业中标，生长激素粉针组，金赛药业以 P2 价格中标。由于粉针在金赛药业生长激素中占比较小，此前公告披露过在 10%左右， 目前来看并未对生长激素整体销售造成明显影响。 2023 年 7 月 27 日，浙江省药械采购中心正式发布《第四批药品集采的通知》，集采品种涵盖重组人生长激素，粉针、水针两种剂型分组申报，金赛药业参与报量，已于 8月 24 日公示结束。 盈利预测。 预计公司 2023-2025 年归母净利润为 48.52 亿元、 58.53 亿元、 70.42 亿元，同比增速分别为 17.2%、 20.6%、 20.3%。 对应 2023-2025 年 PE 分别为 12x、 10x、 8x，估值性价比突出，维持“买入”评级。 风险提示： 生长激素增长放缓；新药研发进展不及预期；新上市产品推广不及预期； 药品集采降价。
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