中邮证券-策略观点：政策预期迎来集中兑现，把握9月做多窗口-230903

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（以下内容从中邮证券《策略观点：政策预期迎来集中兑现，把握9月做多窗口》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　本周 A 股主要指数均有较大涨幅，其中科创和小盘风格领涨，权重蓝筹表现较差。节奏上在周一大幅高开低走后，周二至周三拾级而上。行业层面，领涨行业主要围绕泛 TMT 和经济复苏顺周期两条线展开，环保和大金融的表现相对较差。对本周的市场走势，我们认为政策预期的集中兑现是主要利好因素： 　　①地产相关政策预期集中满足，市场对 A 股基本面疑虑消散。北上广深四个一线城市在本周陆续发文宣布取消“ 认房又认贷” 。 8 月31 日中国人民银行、金融监管总局又连发两文，分别涉及授权地方调降首套、二套房首付比例和降低存量首套住房贷款利率。 ②活跃资本市场四箭齐发， A 股风险偏好迎短期提振。 8 月 27 日晚证监会连发三文，分别涉及：阶段性收紧 IPO 和大额再融资、规范破发破净和分红不达标公司的减持行为、调降融资保证金比例；财政部也出台政策对证券交易印花税实施减半征收。 ③释放支持民营企业和财政发力信号。 8 月 31 日中央政府发文称“ 为更好支持民营企业发展，金融管理部门正在抓紧研究制定金融支持民营经济发展的政策举措” 。 8 月 30日发布的 2023 年上半年中国财政政策执行情况报告对下半年做出“ 加力提效实施好积极的财政政策、加快地方政府专项债券发行使用、防范化解地方政府债务风险” 积极部署。 　　行业配置建议关注泛 TMT 反弹和经济复苏顺周期方向。 ①泛 TMT行业 2023 年中报普遍承压，随着中报季结束，泛 TMT 最大的压制因素得以解除，并且英伟达中报业绩高增和数据要素资产入表加快为泛TMT 行业提供了中长期做多的逻辑。随着本周华为重新发布 5G 旗舰手机、美商务部长在 AI 领域释放合作信号、 ASML 获批向中国出口光刻机等催化因素显现，泛 TMT 有望在 9 月迎来反弹。 ②在政策预期得到集中兑现后，经济增速放缓对 A 股的压制将减轻，经济复苏顺周期方向的做多逻辑较为通畅。由于本次政策发力是以地产拉动上下游制造业，结合目前资源品和原材料库存处于低位，建议着重配置上游煤炭、钢铁、有色金属和建筑材料和下游家用电器、轻工制造。 　　美联储加息步骤放缓，注重中长期的黄金配置机会。由于美国就业市场显露出一定颓势，美联储加息步骤将会放缓，并且从中长期角度来看，联邦基金利率上调的空间将非常有限。随着美联储逐渐退出加息并进入到降息周期，实际利率对黄金的压制将得以解除，因此提示中长期的黄金配置机会 　　风险提示： 　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。