招商银行-快评号外第599期：资本市场政策点评-政策组合发力，优化股市供给，提升市场信心-230828

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（以下内容从招商银行《快评号外第599期：资本市场政策点评-政策组合发力，优化股市供给，提升市场信心》研报附件原文摘录）
　　8月27日，财政部、证监会多箭齐发，出台活跃资本市场政策组合拳，力度超预期。具体政策包括：1、交易端：证券交易印花税实施减半征收；2、融资端：优化IPO、再融资监管安排，阶段性收紧IPO和再融资，再融资主要针对大市值公司、破发破净持续亏损等绩差公司；进一步规范股份减持行为，限制大股东减持，破发破净低分红等公司不得减持，并且限制减持总量；3、投资端：调降融资保证金比例，提高融资杠杆，融资保证金最低比例由100%降低至80%。此前政策多为信号意义，本次政策明确落地，反映了“活跃资本市场、提振投资者信心”的政策导向，实际意义重大。 　　一、优化股市供给端，减少资金流出，提高股市流动性 　　本次政策将大幅降低IPO、再融资、股东减持及印花税对股市的“抽水”效应，改善股市供需关系，大幅降低股市资金流出，提高股票市场流动性，对市场形成重大利好。23年上半年IPO及再融资总规模6600亿元，印花税1100亿元，重要股东减持金额合计2106.37亿元，全年估计共2万亿元。如果按降低一半粗略估算，每年可减少股市资金流出约1万亿元。此外，当前市场融资余额1.5万亿，静态提升融资余额上限0.37万亿。 　　二、过往类似政策均产生正面影响 　　回顾历史，类似政策均对股市产生了正面影响。近两次降低印花税（08年4月、08年9月），5个交易日上证综指涨跌幅5.0%、10.5%，降低印花税对于活跃市场交易，提振市场信心作用明显，不过本轮印花税调降幅度要低于此前，预计短期涨幅不如此前。2017年5月27日，证监会发布减持新规，此后上证指数从3100点上涨到2018年1月的3500多点。