华福证券-上市公司2023年半年报分析：盈利基本筑底，未来企稳可期-230901

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（以下内容从华福证券《上市公司2023年半年报分析：盈利基本筑底，未来企稳可期》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　2023 年上半年，我国经济整体稳步回升。从上市公司的角度看，自去年底国内疫情防控政策优化调整及平稳转段以来， 2023 年一季度 A 股上市公司盈利情况明显改善，但二季度经济复苏斜率放缓，国内有效需求不足制约经济增长动能，上市公司净利润增速再度出现回落。我们认为，价格因素是导致上半年企业盈利增速放缓的重要原因。往后看，当前 PPI 同比开始触底回升，在未来向上的过程中， A 股公司预计同样会表现出更强的盈利上行弹性。 　　（1）A 股整体来看， 2023 年二季度 A 股上市公司单季净利润增速为-7.8%（2023Q1 单季净利润增速为 2.7%）。 2023 年二季度 A 股上市公司单季净利润增速未能延续升势，从盈利的影响因素来看， 2023 年二季度上市公司营收增速有所下降，三项费用率下降，毛利率有小幅改善。 　　（2）分主要板块来看，科创板与北证 A 股 2023 年二季度单季净利润增速有所改善，上证主板、深证主板、创业板单季净利润增速有所下降。 2023年二季度单季净利润同比增速上证主板上市公司为-6.1%（2023Q1 为5.7%）；深证主板为-13.7%（2023Q1 为-6.6%）；创业板为-6.1%（2023Q1为 6.9%）；科创板为-28.2% （2023Q1 为-45.5%）；北证 A 股为-13.5% （2023Q1为-24.7%）。 　　（3） 分行业来看， 2023 年二季度 31 个一级行业中有 18 个行业单季净利润增速为正，其中有 5 个行业单季净利润增速超过 30%， 包括社会服务、汽车、商贸零售、交通运输、公用事业等。 ROE 方面， 二季度社会服务、汽车、美容护理、公用事业、交通运输行业 ROE（TTM）明显改善，煤炭、基础化工、有色金属、农林牧渔、钢铁行业的 ROE（TTM）明显下滑。 　　（4）从细分行业来看， 过半数细分行业单季净利润增速为负。 增速居前的主要为航海装备、商用车、酒店餐饮、旅游及景区、影视院线等行业。 从细分行业所属板块来看，中游制造和服务性消费板块表现最佳，地产、农业、能源材料板块多数行业表现不佳。 　　风险提示： 宏观经济不及预期、历史经验不代表未来、海外经济衰退影响出口、地缘政治冲突加剧、产业政策变化等。