国盛证券-23Q2财报分析-一-：多维度描绘中报全景“画像”-230901

文本预览：

《国盛证券-23Q2财报分析-一-：多维度描绘中报全景“画像”-230901（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-23Q2财报分析-一-：多维度描绘中报全景“画像”-230901（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国盛证券《23Q2财报分析（一）：多维度描绘中报全景“画像”》研报附件原文摘录）
　　一、业绩增长：A股盈利延续负增，仅出行链业绩占优。 　　——A股中报业绩继续承压，全A/非金融23Q2归母净利润同比分别为-3.27%/-9.12%，环比分别变动-5.41%/-3.93%。聚焦主营业务看，全A非金融23Q2扣非净利润同比-10.87%，环比变动-0.42%。 　　——上市板与宽基指数无明显占优板块：主板/创业板/科创板23Q2归母净利润同比分别为-2.42%/-2.28%/-40.13%；沪深300/中证500/中证1000/中证2000归母净利润同比分别为0.74%/-17.64%/-22.85%/-11.83%。行业风格中其他服务占优。 　　——行业层面，中报仅出行链业绩高增且环比改善，包括社会服务、汽车、交通运输；23Q2业绩高增行业还包括公用事业、美容护理、商贸零售。 　　二、需求供给：需求仍较为疲弱，“主动去库”态势延续。 　　——A股需求仍疲弱，全A/非金融23Q2营业收入同比分别为1.62%/3.27%，环比分别变动-0.31%/-0.55%。大类板块中，创业板、中游制造营收同比高增且环比改善。 　　——需求疲弱、库存低位反映A股23Q2延续“主动去库”，而营收筑底、资本开支扩张可能指向A股“主动去库”已接近尾声。 　　——库存不高且领先周期的行业有轻工制造、纺织服饰、医药生物、传媒。 　　三、杜邦拆解：盈利营运均承压，财务杠杆逆势增加。 　　——A股ROE延续回落，全A/非金融23Q2ROE（TTM）分别为8.38%/7.63%，环比增速分别为-1.39%/-1.98%。 　　——拆解全A非金融ROE：23Q2净利率环比增速-2.57%，企业经营成本与费用均有所增加；总资产周转率环比增速-0.43%，资产周转继续小幅放缓；权益乘数环比增速1.04%，融资成本继续回落，财务杠杆逆势增加。 　　——商贸零售、房地产、社会服务、传媒、汽车等行业23Q2ROE（TTM）环比改善，以出行链低位修复为主，净利率改善是主要驱动。 　　四、现金流量：经营承压、投资增加、筹资转负。 　　——A股23Q2经营现金流比例回落，契合上市公司经营承压特征。 　　——A股23Q2投资现金流比例提升，反映A股投资逐渐扩张。 　　——A股23Q2筹资现金流比例转负，利息与股利支付规模大于融资规模，尽管A股权益乘数环比提升，但上市公司融资意愿可能仍然较为低迷。 　　风险提示：1、上市公司业绩修正；2、经济超预期波动；3、政策超预期变化。