华鑫证券-策略周观点：盈利触底，关注业绩改善的TMT／中游制造／出行链／地产链-230903

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（以下内容从华鑫证券《策略周观点：盈利触底，关注业绩改善的TMT/中游制造/出行链/地产链》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　核心要点 　　本周美国经济下修、就业降温、核心 PCE 符合预期，年内加息概率再下降。国内地产政策组合力度超预期，稳汇率再发力， 市场悲观预期逐步修正。超跌反弹还在持续， 关注政策博弈的金融地产链（非银、银行、家电、轻工、建材）和再迎催化的超跌成长（计算机、传媒、通信、电子） 。同时 A 股中报业绩披露完毕， 把握业绩修复机会，如 TMT 中传媒/通信、中游制造中消费中汽车/军工、 出行链中社服/交运、地产链中轻工/家电/建材景气相对占优。 　　归母净利润： 盈利探底， 社服/汽车/交运成亮点 　　二季度受外需冲高回落、内需修复放缓、 PPI 持续下滑等因素影响， A 股业绩再度承压探底。 随着政策发力经济动能修复、 PPI 筑底回升、库存拐点渐近， H2 盈利有望迎来修复， Q2 大概率为全年盈利底部。 　　2023H1 全 A 非金融归母净利增速为-9.5%。 其中科创板业绩下行最为明显， 但环比明显改善。 　　分风格看， 消费/稳定/金融保持正增长，成长/周期延续下滑； 　　分企业性质看， 民营企业、地方国企业绩表现不佳； 　　分行业看， 社服/汽车/交运业绩表现较好，环比也有明显改善。 　　营收：增速放缓，周期拖累明显 　　2023H1，全 A、全 A 非金融营收累计同比增速均为 2.6%，增速相较 2023Q1 均有下行。 　　分板块看， 仅科创板上行、北证下行最为明显。 　　分风格看， 周期风格延续负增，金融风格降幅最大； 　　分企业性质看， 民营企业营收增速环比上行； 　　分行业来看， 社服/军工同比环比均有改善。 　　ROE： 平稳运行，消费提升明显 　　核心要点 　　本周美国经济下修、就业降温、核心 PCE 符合预期，年内加息概率再下降。国内地产政策组合力度超预期，稳汇率再发力， 市场悲观预期逐步修正。超跌反弹还在持续， 关注政策博弈的金融地产链（非银、银行、家电、轻工、建材）和再迎催化的超跌成长（计算机、传媒、通信、电子） 。 　　同时 A 股中报业绩披露完毕， 把握业绩修复机会，如 TMT 中传媒/通信、中游制造中消费中汽车/军工、 出行链中社服/交运、地产链中轻工/家电/建材景气相对占优。 　　归母净利润： 盈利探底， 社服/汽车/交运成亮点 　　二季度受外需冲高回落、内需修复放缓、 PPI 持续下滑等因素影响， A 股业绩再度承压探底。 随着政策发力经济动能修复、 PPI 筑底回升、库存拐点渐近， H2 盈利有望迎来修复， Q2 大概率为全年盈利底部。 　　2023H1 全 A 非金融归母净利增速为-9.5%。 其中科创板业绩下行最为明显， 但环比明显改善。 　　分风格看， 消费/稳定/金融保持正增长，成长/周期延续下滑； 　　分企业性质看， 民营企业、地方国企业绩表现不佳； 　　分行业看， 社服/汽车/交运业绩表现较好，环比也有明显改善。 　　营收：增速放缓，周期拖累明显 　　2023H1，全 A、全 A 非金融营收累计同比增速均为 2.6%，增速相较 2023Q1 均有下行。 　　分板块看， 仅科创板上行、北证下行最为明显。 　　分风格看， 周期风格延续负增，金融风格降幅最大； 　　分企业性质看， 民营企业营收增速环比上行； 　　分行业来看， 社服/军工同比环比均有改善。 　　ROE： 平稳运行，消费提升明显