华金证券-金雷股份-300443-盈利能力持续提升，大兆瓦产能蓄势待发-230901

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（以下内容从华金证券《盈利能力持续提升，大兆瓦产能蓄势待发》研报附件原文摘录）
　　金雷股份(300443) 　　投资要点 　　事件： 2023 年 8 月 29 日， 公司发布半年度报告。 公司 23H1 实现营收 7.98 亿元，同比增加 24.44%； 实现归母净利润 2.01 亿元， 同比增加 70.09%。 其中， 23Q2实现营收 3.61 亿元， 同比增加 2.70%； 实现归母净利润 1.01 亿元， 同比增加39.77%。 　　业务顺利拓展， 主营业务稳定发力。 报告期内公司积极拓展业务， 锻造主轴、 铸造主轴及其他精密轴类销量增加， 实现营收 7.98 亿元， 同比增加 24.44%， 毛利率35.49%， 同比增加 8.28pct。 其中风电主轴业务实现营收 6.65 亿元， 同比增加24.35%， 毛利率 35.75%， 同比增加 7.46pct； 其他精密轴业务实现营收 1.16 亿元，同比增加 65.13%， 毛利率 36.75%， 同比增加 9.29pct。 根据国家能源局数据， 2023年 1-7 月， 全国风电新增并网量 26.31GW， 同比增长 76%， 其中， 7 月新增并网量 3.32GW， 同比增长 67%， 下半年风电装机景气可期。 　　毛利率逐季改善， 大兆瓦产能布局成效显现。 上半年， 我国风电产业延续良好的发展态势， 在风机大型化趋势下， 大型风电铸件需求高增， 公司积极布局 6MW 及以上的大型风电铸件产能， 包括铸造主轴、 轮毂、 底座、 轴承座在内的风电配套铸件产品， 培育新的盈利增长点， 22Q1-23Q2 公司毛利率分别为 26.94%、 27.44%、29.87%、 33.03%、 34.46%、 36.74%， 逐季改善提升。 随着装机规模持续扩大，以及公司海上风电核心部件数字化制造项目投产， 公司盈利能力有望稳中有进。 　　期间费用略有上升， 加大研发投入。 公司积极拓展业务， 费用有所上升， 报告期内，期间费用率为9.06%， 同比增加2.11pct， 其中销售费用率0.53%， 同比增加0.12pct；管理费用率 5.23%， 同比增加 1.55pct， 主要系为拓展其他大型铸锻件业务， 公司销售业务专门成立工业事业部， 人员增加带来薪酬增加以及子公司金雷重装职工薪酬增加所致。 上半年研发投入 2924.54 万元， 同比增长 12%， 公司不断引入新客户、 开发新产品， 在铸造主轴和连体轴承座实现了全系列大铸件产品的覆盖， 已成立轴承科技子公司， 强化风电轴系核心竞争力。 　　投资建议： 公司作为风电主轴全球龙头， 风机齿轮箱路线受益者， 铸造主轴客户开拓顺利， 东营大兆瓦铸件产能释放有望打开成长空间。 我们维持盈利预测， 预计23-25 年净利润分别为 6.03、 8.78、 10.84 亿， EPS 分别为 1.85、 2.70、 3.33， P/E分别为 15、 11、 9， 维持“买入” 评级。 　　风险提示： 1、 风电装机不及预期； 2、 铸造主轴、 风电其他铸件等业务营运不及预期； 3、 市场竞争加剧， 毛利率下滑； 4、 原材料价格波动风险