信达证券-长安汽车-000625-长安汽车中报点评：收入保持较快增长，新能源产品矩阵逐渐完善-230902

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（以下内容从信达证券《长安汽车中报点评：收入保持较快增长，新能源产品矩阵逐渐完善》研报附件原文摘录）
　　长安汽车(000625) 　　事件：公司于8月31日发布2023年半年度报告，23年H1实现营业收入654.9亿元，同比+15.76%，归母净利润76.53亿元，同比+30.65%，扣非归母净利润15.09亿元，同比-51.32%。 　　点评： 　　收入增长较快，盈利能力短期承压。单季度来看，23Q2公司实现营收309.4亿元(同比+40.6%)；实现归母净利润6.8亿元(同比-48.3%)；毛利率为16.4%(同比-6.0pct)；净利率为0.89%(同比-5.0pct)。盈利能力下滑主要系行业价格竞争加剧、深蓝汽车并表、合资品牌销量表现较弱。 　　自主品牌发展提速，新能源产品表现亮眼。23年H1公司汽车销量121.6万辆，同比+8.0%；其中自主品牌销量102.1万辆，同比+13.4%，自主乘用车销量76.8万辆，同比+22.1%，自主品牌海外销量11.6万辆，同比+14.3%，自主品牌新能源销量17.6万辆，同比+107%。 　　占据燃油车领先地位，新能源产品矩阵逐渐完善。燃油车领域，打造CS75、逸动PLUS等爆款车型，燃油乘用车居中国品牌第一位；新能源车领域，已形成深蓝、启源、阿维塔、智电iDD四大新能源品牌，23年已推出深蓝S7、启源A07、UNI-K iDD、UNI-V iDD等车型，有望取得较好市场表现。 　　加速智能化转型，与供应商共建优质生态。发布诸葛智能品牌接力北斗天枢计划，加码智能化转型再进阶；与华为战略合作，打造高端智能品牌阿维塔；与地平线、重庆两江渝地股权投资基金合伙企业成立合资公司长线智能，绑定国内优质芯片龙头，加码智能驾驶。 　　盈利预测与投资评级：燃油车业务现金牛，新能源业务有望打开成长空间，看好长安+深蓝+阿维塔的强产品矩阵。我们预计公司2023-2025年归母净利润为86.7、87.0、98.4亿元，对应PE分别为15、15、13倍，维持“买入”评级。 　　风险因素：原材料价格波动、新车销量不及预期、新能源转型不及预期、技术研发不及预期。