国开证券-对鲍威尔在全球央行行长会议上的点评-230828

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（以下内容从国开证券《对鲍威尔在全球央行行长会议上的点评》研报附件原文摘录）
　　事件：8月25日，一年一度的全球央行行长会议在美国杰克逊霍尔举行。鲍威尔在会议上就《世界经济的结构性变化》发表演讲。 　　点评：本次演讲，鲍威尔传递了三点关键信息：一是呼应2022年研讨会中提出的控通胀政策重心，表示目前通胀仍然太高；二是表示美联储将保持政策利率在限制性水平，直到通胀显著回落；三是认为加息对经济影响有滞后性，未来美联储将更多平衡加息过多或加息不足可能导致的风险。 　　就美联储2%通胀目标而言，他明确表示2%依然也仍将一直是联储的通胀目标，这打消了部分市场机构所预期的美联储将调整货币政策框架的可能。美联储坚持2%通胀目标不变的原因在于：一是态度不能变。调整2%的通胀目标，意味着其在态度上退让，这会使市场理解为美联储抗击通胀的决心软化；二是时机不合适。当前美国通胀虽有回落当仍处于高位，不是调整通胀目标的有利时机；三是易带来市场的不稳定。如果现在调整通胀目标，则易引发名义利率的跳升，使本已高企的国债收益率上行压力进一步增加，引发美国国债以及股市的剧烈波动。 　　总体来看，鲍威尔演讲一以贯之地采取了偏鹰策略，这是一种折中理性的策略。往后看，美联储9月议息会议或暂停加息，再往后，在不发生大的市场波动前提下，美联储决策可能更多依赖经济数据进行相机抉择。 　　风险提示：美元指数上涨过快加剧市场波动风险;我国央行和美联储货币政策出现重大调整；国内外经济形势急剧严峻；地缘政治冲突加剧，其他黑天鹅事件等。