民生证券-量化分析报告：八月社融预测：31487亿元-230901

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（以下内容从民生证券《量化分析报告：八月社融预测：31487亿元》研报附件原文摘录）
　　我们从社融各子项的经济逻辑、高频数据、季节性特征等角度出发，于每月月末进行社融预测。 每月的社融数据通常由央行于次月 10-15 日公布，存在一定的滞后性。 在之前的报告《社融指标全解析与预测框架构建》中，我们构建了自下而上的社融拆分预测框架， 能够领先于央行数据发布，对社融的总量和结构给出较为准确的预测。 　　预计 2023 年 8 月新增社融约为 3.15 万亿元，同比增加 0.68 万亿元，社融 TTM 环比约为 2.10%； 社融存量同比增速约为 9.40%。 新增人民币信贷约为 1.48 万亿元，同比增加 0.15 万亿元，其中居民中长贷新增 0.08 万亿元， 企业贷款和居民短贷新增 1.12 万亿元； 政府债券净融资约 1.13 万亿元，同比增加0.83 万亿元； 企业债券净融资约 0.26 万亿元，同比增加 0.11 万亿元。 　　从结构来看，新增信贷整体而言相较去年变化不大，政府债券是本月新增社融的主要支撑， 与去年同期相比大幅增长。 信贷方面，因大中城市商品房销售情况依旧疲软，预计居民中长贷难有起色； PMI 连续三个月持续上行，预计企业贷款会有一定程度的修复；加快专项债发行的指导下，新增政府债券相较去年同期明显增加；企业债券融资高于去年同期值但是低于季节性均值。 　　风险提示： 　　（1） 量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。 　　（2） 政策对于信贷的引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测出现误差