东方财富证券-斯莱克-300382-2023年中报点评：主业短期波动，电池壳业务高增可期-230901

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（以下内容从东方财富证券《2023年中报点评：主业短期波动，电池壳业务高增可期》研报附件原文摘录）
　　斯莱克(300382) 　　【投资要点】 　　2023年8月29日，公司发布2023年中报。23H1实现营业收入7.05亿元，同比增长7.01%，实现扣非归母净利润0.58亿元，同比变化-22.85%。23Q2实现营业收入4.09亿元，同比增长11.62%，实现扣非归母净利润0.25亿元，同比变化-27.19%，短期利润承压。费用率方面，公司23H1销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.12%/14.92%/4.26%/2.31%，同比变化+0.25pcts/+3.08pcts/+1.48pcts/+1.41pcts，主要原因是公司合并范围扩大，加大研发项目投入。 　　电池壳业务高增，盈利能力改善。分行业来看，23H1公司专用设备制造/电池壳业务/光伏发电及其他业务分别实现营收3.99/2.85/0.21亿元，同比变化-27.61%/+415.07%/-60.24%，实现毛利率46.55%/5.02%/39.38%，同比变化+11.03pcts/+3.21pcts/+16.32pcts，毛利率显著改善。 　　DWI新产线进展顺利，投产在即。基于现有制罐技术，公司切入锂电池电池壳赛道。1）方形电池壳：为进一步拓展方形电池壳业务，公司收购常州和盛，对其原有设备进行改造，目前改造设备正在进行安装调试。此外，公司成功开发出搭配DWI工艺的方形电池壳产线，预计于近期完成产线连线工作，于23Q4投产。2）圆柱电池壳：目前公司小圆柱钢壳和圆柱铝壳已向客户批量供货，46系列大圆柱钢壳产线已完成设备制造、自动化高速生产线的组合，目前处于小批量生产阶段，生产速度可达100个/min，后续将积极响应客户需求进行大规模量产。此外，公司通过子公司美国精密设备积极开拓美国地区电池壳业务，目前正在积极推进选址和客户接洽等相关事宜。 　　持续加码产能，赋能电池壳业务。23年2月21日，公司发布公告拟与分宜县工业园区管理委员会签订投资协议，投资3.5亿元建设电池壳体和钣金结构件等产品生产线，预计于23年6月投产。23年7月31日，公司审议通过议案，拟与东侨管委会、宁德聚能签署投资协议，投资2亿元建设动力电池结构件项目。随着公司产能逐步释放，电池壳业务有望迎来高增。 　　【投资建议】 　　公司有望受益于新能源电池壳业务的放量，我们预测公司2023/2024/2025年营业收入分别为27.00/46.01/59.21亿元，同比增速分别为55.92%、70.45%、28.68%，归母净利润为2.12/3.37/4.01亿元，同比变化-6.00%、+58.77%、+19.04%，现价对应PE为32、20、17倍，首次给予“增持”评级。 　　【风险提示】 　　下游需求不及预期； 　　电池壳市场竞争加剧； 　　原材料价格波动。