西南证券-博威合金-601137-新材料业绩边际改善，光伏组件盈利高增-230830

文本预览：

《西南证券-博威合金-601137-新材料业绩边际改善，光伏组件盈利高增-230830（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-博威合金-601137-新材料业绩边际改善，光伏组件盈利高增-230830（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从西南证券《新材料业绩边际改善，光伏组件盈利高增》研报附件原文摘录）
　　博威合金(601137) 　　事件：公司发布 2023年半年度报告， 2023上半年公司实现营业收入 77.4亿元，同比+16.5%；归母净利润 4.6亿元，同比+65.8%；扣非归母净利润 4.8亿元，同比+84.5%。 其中，单 Q2 实现营业收入 43.6 亿元，环比+28.9%；归母净利润 2.7 亿元，环比+42.4%；扣非归母净利润 3.1 亿元，环比+75.3%。 　　行业层面： 铜合金需求长期向好， 海外光伏需求持续高增。 公司铜合金产品主要应用于汽车连接器和半导体封测引线框架材料。 根据 LMC Automotive 预测，22-30 年新能源汽车汇流排及高压连接器用铜合金带材需求量 CAGR+20.9%。中商产业研究院预测， 22-25 年中国先进封装行业市场规模 CAGR+30.8%。 根据 BNEF 预测， 23-25 年美国光伏组件装机量分别为 30GW/36GW/43GW，CAGR+31.5%， 未来五年累计需求约 197GW，年均增长约 20%。 　　铜合金业务边际改善，重点项目产能放量。 量： 23H1公司铜合金销量 8.5万吨，5 万吨特殊合金带材项目已投产， 贝肯霍夫（越南） 31800吨棒线项目中线材产线已具备批量生产能力，棒材产线正在安装调试。公司目标 23年铜合金销量 24.6万吨，同比+39.8%。 23H1公司高端产品（带材+精密细丝）销量占比 38%， 较22 年下降 0.9pp。 价： 23H1公司铜合金均价 5.5万元/吨， 较 22年-1%。 预计23 年公司铜合金均价 5.7万元/吨，同比+1.6%。利： 23H1铜合金单吨净利 1058元， 较 22年-43.1%， 主要受带材和棒线项目产能爬坡期成本费用较高，致使净利润下滑，预计 23年铜合金单吨净利约 1100元。 公司新材料产销量逐月增长，二季度新材料经营业绩显著改善。 　　美国市场需求旺盛， 电池片产能快速释放。 得益于海外需求高增， 23H1公司新能源业务实现净利润 36.9 亿元，同比+290.6%。 量： 1GW 电池片扩产项目已在 23Q2 投产， 23H1 公司光伏组件销量 1.1GW，实现全年目标的 48%， 公司目标 23 年光伏组件销量达 2.2GW，同比+87.1%。 价： 23H1 公司光伏组件均价 2.7元/W， 较 22年-3.6%。 23H1光伏组件单 W 净利 0.35元， 预计 23年光伏组件单 W 净利 0.3 元。 　　盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 10.0亿元/11.7亿元/13.0 亿元， 对应 PE 分别为 11/9/9 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示： 原材料价格波动风险、项目投产或不达预期、 汇率波动风险