浙商证券-海信视像-600060-海信视像23H1中报点评报告：全球彩电份额提升，利润表现符合预期-230831

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（以下内容从浙商证券《海信视像23H1中报点评报告：全球彩电份额提升，利润表现符合预期》研报附件原文摘录）
　　海信视像(600060) 　　报告导读 　　海信视像发布2023年中报。报告期内公司实现收入248.75亿元，同比+23.06%；实现归母净利润10.37亿元，同比+74.65%。单季度看，公司23Q2实现收入133.92亿元，同比+33.52%；实现归母利润4.16亿元，同比+41.01%。公司23Q2业绩处于预告中枢，符合我们的预期，维持“买入”评级。 　　投资要点 　　彩电出货份额提升，智慧显示终端实现高增 　　1）报告期内，公司智慧显示终端业务实现收入189.52亿元，同比+19.58%。其中，外销收入明显快于内销，主营业务收入中，国内收入23H1同比+16.84%，海外收入同比+22.22%。2）根据TrendForce数据，海信品牌23Q2全球彩电出货量725万台，同比+33.3%，同比增速大幅跑赢全球彩电出货量2.0%的增速。2）中国彩电企业全球布局收获成效，全球份额不断提升。根据TrendForce数据，海信彩电23Q2出货量份额为15.55%，同比提升3.65pct。 　　面板价格回弹毛利率回落，营销效率提升增厚利润 　　1）短期面板价格回弹，32’’/43’’/50’’/55’’/65’’面板价格23Q2分别同比+4%/-6%/+22%/+18%/+4%（Wind），23Q2期间，公司录得毛利率16.36%，同/环比-1.45/-1.81pct。2）公司提升经营效率对冲毛利率同比下行，多元化品牌矩阵运营能力提升，营销水平升级，营销效率同比提升，费用率优化。23H1主营业务销售费用率同比-0.89pct；单季度看，23Q2销售/管理/研发费用率分别为6.84%/1.82%/4.54%，分别同比-1.41/+0.15/-0.33pct。 　　盈利预测及估值 　　我们预计公司23-25年实现收入518/556/583亿元，对应增速分别为13%/7%/5%；预计公司23-25年实现归母净利润21/24/28亿元，对应增速分别为26%/15%/13%，对应EPS分别为1.62/1.86/2.10元，对应PE分别为13x/11x/10x。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　竞争加剧，面板价格波动，宏观经济下行