川财证券-食品饮料行业月报：高端白酒景气依旧，饮料板块建议关注快速增长的能量饮料-210603

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川财月度专题摘要能量饮料市场潜在规模巨大，现处于快速发展阶段功能饮料可以分为能量饮料、营养素饮料、运动饮料和其他，其中能量饮料是重要的细分品类，市场规模最大，2019占比达70.24%。

从市场规模来看，我国能量饮料2020年达到448亿元，预计2021年为486亿元，2011-2020年CAGR为20%；从销量上看，2018年我国能量饮料销量为139.6亿升，2012-2018年CAGR为11.82%，保持较高增速。

能量饮料行业整体集中度高，2019年行业CR3为78.1%。

我国能量饮料人均消耗量、人均消费金额均低于美国、日本、英国等国家，市场发展空间大。

内外因共同助力，推动能量饮料发展从内因上看，我国居民越来越关注身心健康，消费者对于饮品质量、功能性要求提升。

随着健康理念提升，我国运动健身人群规模持续增长，能量饮料消费人群规模不断扩张。

从外因上看，收入水平提升和消费支出的增长推动能量饮料的需求。

消费者对饮料逐渐从口味、解渴等最基本的需求，转向对情感、质感的需求。

饮料品种不断丰富，结构不断优化。

功能化作为饮料行业发展的新风向，许多品牌已经在饮品中添加功能化属性，满足消费者多元的需求。

投资策略：随着人民币汇率持续升值，包括白酒在内的资产配置价值凸显。

最近国家对大宗商品价格上涨进行了有效调控，但通胀压力仍较大，白酒尤其是高端白酒由于对成本波动敏感性较低，仍是现阶段较为优秀的板块。

建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

功能饮料仍处在快速发展阶段，随着我国人民运动健身意识增强、工作时长增加，能量饮料消费人群规模持续上升，将推动市场规模持续增长。

建议关注:东鹏饮料。

月度行情回顾本月（2021年4月30日-5月31日）食品饮料指数上涨9.22%，沪深300指数上涨4.06%，上证综指上涨4.89%，板块涨幅位于28个子行业第2位。

具体子行业中，涨幅前三为黄酒（20.59%）、软饮料（20.56%）、葡萄酒（15.96%）；涨幅后三为其肉制品（-1.89%）、乳品（-1.61%）、食品综合（4.13%）。

本月涨幅前三的公司包括：ST加加(24.55%)、西麦食品（18.54%）、养元饮品（18.20%）；跌幅前三的公司包括：日晨股份（-23.87%）、中炬高新(-22.87%)、巴比食品（-22.36%）。

月度行业动态前4月酒、饮料和精制茶制造业各项指标增长。

宜宾一季度白酒产业营收472.4亿。

风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。