国信期货-橡胶月报：下游开工维持高位，胶价震荡回升-230827

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（以下内容从国信期货《橡胶月报：下游开工维持高位 胶价震荡回升》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　今年以来轮胎市场整体表现不错，尤其是轮胎出口持续表现较好。由于橡胶原材料价格长时间处于低位，令轮胎企业生产加工利润较前几年明显修复，企业加工积极性整体偏高。但是，天胶现货的持续高库存使得轮胎厂原料储备意愿并不强烈，企业并无明显做多原料库存，整体维持相对稳定且正常的库存水平。同时对于整个供应端来看，虽然今年开割以来受天气影响导致部分区域延迟开割，随后降雨导致新胶释放不畅，企业生产加工利润亏损，均导致新胶供应压力未明显释放，橡胶新增供应带来的利空压制不及预期；但去年4季度的快速累库导致2023年天然橡胶整体现货库存处于历史高位水平，天胶总供应仍表现充裕。胶价仍缺乏拉涨动力，但成本形成的底部支撑亦令价格下跌空间有限。 　　技术面，12500-12800元/吨区间估计是今年全乳橡胶期货RU2401合约价格的底部，RU2401后市或维持震荡反弹，可以震荡偏多思路操作为主。合成橡胶BR2401在10500元/吨附近有强支撑，后市可能维持震荡偏强为主。 　　目前全球天然橡胶产量仍然处于正常水平，后市需关注供应端，全球天然橡胶产量是否会出现减产。同时关注国内青岛港口橡胶库存下降是否有持续性。