开源证券-南山智尚-300918-公司信息更新报告：拟以自有资金回购股份，坚定长期发展信心-230831

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（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：拟以自有资金回购股份，坚定长期发展信心》研报附件原文摘录）
　　南山智尚(300918) 　　拟以自有资金回购股份，坚定长期发展信心，维持“买入”评级 　　公司于8月30日收到董事长赵亮先生提交的回购股份提议函，回购要点如下： 　　（1）本次回购股份的价格区间：不高于公司董事会审议通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%；（2）回购资金总额：不低于人民币3,000万元（含），不超过人民币6,000万元（含）。拟以公司自有资金集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内。短期看，公司订单生产、新产能投放进度稳步推进，中长期看公司毛精纺及服装主业持续推进产品结构升级，高附加值产品占比持续提升，同时新材料板块，随纤维产品多元化、多领域发展并且向下游和其他新材料延伸，有望成为新材料应用型企业，我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润2.1/3.1/3.8亿元，对应EPS0.6/0.9/1.0元，当前股价对应PE18.6/12.8/10.6倍，维持“买入”评级。 　　主业：毛精纺呢绒及服装需求逐季改善，盈利能力预计稳步提升 　　（1）精纺呢绒：2023H2为毛纺传统旺季，目前国内订单逐步改善，生产排单较紧，预计全年收入双位数增长。（2）服装：2023H1分季度看需求出现好转，2023Q1收入0.9亿元，Q2收入1.6亿元，2023H2中标订单&高附加值订单提振信心。2023H1,。（3）盈利能力：2023H1精纺呢绒毛利率+1.4pct/服装毛利率+2.0pct，主要生产端提效&聚焦主业差异化高附加值产品，毛利率预计维持稳步提升。 　　新材料：UHMWPE纤维聚焦中高端差异化产品，产业链及领域横纵拓展 　　政策影响防弹产品出口，公司通过和保利集团合作解决出口瓶颈。预计UHMWPE纤维全年释放1500~1600吨产能，预计增厚2,000万元左右净利润，2024年预计逐步释放3600-4000吨产能，预计增厚8000万-1亿元左右净利润，同时裕龙石化24年中陆续交货，预计由裕龙石化供应及联合开发原材料后，产品竞争力更强且具有成本优势，盈利能力有望提升。目前产品结构以中高端差异化产品为主：一期600吨以防弹为主；二期覆盖400-1600D的防弹、绳缆、渔网、手套产品，其中防弹占比30%+，后续加大细旦丝、高强丝、超强耐磨丝产品研发。未来拓展：（1）和中国海洋所签订合同，针对深海养殖防污纤维进行开发，主要功能降低微生物附着以增强渔网使用寿命。（2）逐步发展锦纶纤维、超高纤维深加工。 　　风险提示：产能投放不及预期、下游需求萎靡、市场竞争加剧。