加入VIP免费下载民生证券-中国石油-601857-2023年半年报点评：归母净利位于近年高点，中期分红凸显价值-230831
文本预览：
中国石油(601857) 事件：2023年8月30日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入14798.71亿元，同比降低8.3%；归母净利润为852.76亿元，同比增长4.5%；扣非归母净利润873.93亿元，同比下降1.7%。 23Q2归母净利同环比下降，但仍是近十年高位。2023Q2，公司归母净利润为416.52亿元，同比下降2.14%，环比下降4.52%，然而，公司单季度利润仍然位于近十年高点，仅次于23Q1和22Q2的单季度归母净利润水平。 23H1产量稳步增长，23Q2单季度板块盈利创新高。1）产量：2023H1，公司油气当量产量为893.8百万桶，同比增长5.8%。分品种看，公司生产原油474.3百万桶，同比增长5.0%；生产天然气25171亿立方英尺，同比增长6.7%。 2）价格和成本：2023H1，公司原油平均实现价格为74.15美元/桶，同比下降21.7%；同时公司加强投资和生产运行成本源头控制、增产增效，油气单位操作成本为10.82美元/桶，同比下降6.8%。3）盈利能力：油气和新能源板块实现经营利润855.15亿元，同比增长3.7%，占公司经营总利润的比重为70.9%。 4）2023Q2，公司油气产量同比也有明显提升，油气当量产量为441.8百万桶，同比增长6.7%，环比略降2.3%；经营利润在Q2单季度实现445.19亿元，同比去年同期仍增长2.0%，环比实现增幅8.6%。 天然气销售优化气源结构、完善终端营销网络，23H1盈利提升。2023H1，公司国内销售天然气1303.52亿立方米，同比基本持平；板块经营利润为141.20亿元，同比增长3.5%。2023Q2，由于天然气消费处于淡季，需求和价格相对较弱，从而公司Q2单季度经营利润为39.84亿元，出现季节性回落。 重点工程投产推进炼油化工品产量提高，化工板块盈利23Q2边际改善。2023H1，广东石化炼化一体化项目全面投入商业运营，新材料业务得以稳步推进，其中，汽油/柴油/煤油上半年产量为2393.8/2863.0/628.8万吨，同比增长8.7%/11.3%/67.1%，乙烯和合成树脂产量分别为398.8/622.6万吨，同比增长6.0%/5.7%。然而，由于炼油业务毛利空间收窄，公司炼油业务上半年实现经营利润185.11亿元，同比下降22.8%，2023Q2经营利润为91.15亿元，环比略降3.0%；同时，在化工市场低迷、大多数化工产品毛利下降的背景下，化工板块经营利润为-1.61亿元，同比由盈转亏，但2023Q2化工业务经营利润为7.65亿元，环比一季度已扭亏为盈。 国内外销量大幅回升驱动销售业绩大幅增长。2023H1，公司销售汽、柴、煤油销量分别为3339.6/3847.5/879.7万吨，同比增长12.0%/8.2%/45.4%。公司积极拓展海外高端市场，加强优质资源获取，持续提升贸易营销实力、跨市运作能力，2023H1销售业务经营利润为109.45亿元，同比增长28.4%。2023Q2，成品油需求稳步复苏，单季度销量分别为1771.0/2048.6/489.7万吨，同比增长12.9%/13.9%/25.6%；然而，国际市场二季度成品油价格疲软，据wind数据，新加坡二季度汽/柴/煤油的FOB均价分别为94.15/92.15/91.57美元/桶，环比一季度下滑4.79%/12.35%/13.95%，和布油价差分别为15.94/13.94/13.36美元/桶，环比一季度下滑9.13%/41.41%/46.70%，因此，国内油价也进行了对应调整，上半年国家11次调整国内汽油、柴油价格，汽油标准品价格累计下调55元/吨，柴油标准品价格累计下调50元/吨，从而2023Q2公司销售业务经营利润为27.89亿元，环比下滑65.8%。 拟派发半年度含税分红0.21元，A股股息率2.7%，H股股息率4.1%。公司拟派发2023年半年度股息，合计现金红利384.34亿元（含税），每股现金红利0.21元（含税），分红率为44.7%，以2023年8月30日收盘价计算，半年度的A股股息率为2.7%、H股股息率为4.1%。 投资建议：公司是国内油气龙头企业，油气上游资源丰富，下游产业链完整。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1524.35/1622.65/1733.15亿元，EPS分别为0.83/0.89/0.95元/股，对应2023年8月30日收盘价的PE均为9倍，维持“推荐”评级。 风险提示：原油价格大幅波动的风险，化工品所需原材料价格上涨的风险，需求复苏不及预期的风险。
展开>>
收起<<
《民生证券-中国石油-601857-2023年半年报点评：归母净利位于近年高点，中期分红凸显价值-230831（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-中国石油-601857-2023年半年报点评：归母净利位于近年高点，中期分红凸显价值-230831（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。
（以下内容从民生证券《2023年半年报点评：归母净利位于近年高点，中期分红凸显价值》研报附件原文摘录）中国石油(601857) 事件：2023年8月30日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入14798.71亿元，同比降低8.3%；归母净利润为852.76亿元，同比增长4.5%；扣非归母净利润873.93亿元，同比下降1.7%。 23Q2归母净利同环比下降，但仍是近十年高位。2023Q2，公司归母净利润为416.52亿元，同比下降2.14%，环比下降4.52%，然而，公司单季度利润仍然位于近十年高点，仅次于23Q1和22Q2的单季度归母净利润水平。 23H1产量稳步增长，23Q2单季度板块盈利创新高。1）产量：2023H1，公司油气当量产量为893.8百万桶，同比增长5.8%。分品种看，公司生产原油474.3百万桶，同比增长5.0%；生产天然气25171亿立方英尺，同比增长6.7%。 2）价格和成本：2023H1，公司原油平均实现价格为74.15美元/桶，同比下降21.7%；同时公司加强投资和生产运行成本源头控制、增产增效，油气单位操作成本为10.82美元/桶，同比下降6.8%。3）盈利能力：油气和新能源板块实现经营利润855.15亿元，同比增长3.7%，占公司经营总利润的比重为70.9%。 4）2023Q2，公司油气产量同比也有明显提升，油气当量产量为441.8百万桶，同比增长6.7%，环比略降2.3%；经营利润在Q2单季度实现445.19亿元，同比去年同期仍增长2.0%，环比实现增幅8.6%。 天然气销售优化气源结构、完善终端营销网络，23H1盈利提升。2023H1，公司国内销售天然气1303.52亿立方米，同比基本持平；板块经营利润为141.20亿元，同比增长3.5%。2023Q2，由于天然气消费处于淡季，需求和价格相对较弱，从而公司Q2单季度经营利润为39.84亿元，出现季节性回落。 重点工程投产推进炼油化工品产量提高，化工板块盈利23Q2边际改善。2023H1，广东石化炼化一体化项目全面投入商业运营，新材料业务得以稳步推进，其中，汽油/柴油/煤油上半年产量为2393.8/2863.0/628.8万吨，同比增长8.7%/11.3%/67.1%，乙烯和合成树脂产量分别为398.8/622.6万吨，同比增长6.0%/5.7%。然而，由于炼油业务毛利空间收窄，公司炼油业务上半年实现经营利润185.11亿元，同比下降22.8%，2023Q2经营利润为91.15亿元，环比略降3.0%；同时，在化工市场低迷、大多数化工产品毛利下降的背景下，化工板块经营利润为-1.61亿元，同比由盈转亏，但2023Q2化工业务经营利润为7.65亿元，环比一季度已扭亏为盈。 国内外销量大幅回升驱动销售业绩大幅增长。2023H1，公司销售汽、柴、煤油销量分别为3339.6/3847.5/879.7万吨，同比增长12.0%/8.2%/45.4%。公司积极拓展海外高端市场，加强优质资源获取，持续提升贸易营销实力、跨市运作能力，2023H1销售业务经营利润为109.45亿元，同比增长28.4%。2023Q2，成品油需求稳步复苏，单季度销量分别为1771.0/2048.6/489.7万吨，同比增长12.9%/13.9%/25.6%；然而，国际市场二季度成品油价格疲软，据wind数据，新加坡二季度汽/柴/煤油的FOB均价分别为94.15/92.15/91.57美元/桶，环比一季度下滑4.79%/12.35%/13.95%，和布油价差分别为15.94/13.94/13.36美元/桶，环比一季度下滑9.13%/41.41%/46.70%，因此，国内油价也进行了对应调整，上半年国家11次调整国内汽油、柴油价格，汽油标准品价格累计下调55元/吨，柴油标准品价格累计下调50元/吨，从而2023Q2公司销售业务经营利润为27.89亿元，环比下滑65.8%。 拟派发半年度含税分红0.21元，A股股息率2.7%，H股股息率4.1%。公司拟派发2023年半年度股息，合计现金红利384.34亿元（含税），每股现金红利0.21元（含税），分红率为44.7%，以2023年8月30日收盘价计算，半年度的A股股息率为2.7%、H股股息率为4.1%。 投资建议：公司是国内油气龙头企业，油气上游资源丰富，下游产业链完整。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1524.35/1622.65/1733.15亿元，EPS分别为0.83/0.89/0.95元/股，对应2023年8月30日收盘价的PE均为9倍，维持“推荐”评级。 风险提示：原油价格大幅波动的风险，化工品所需原材料价格上涨的风险，需求复苏不及预期的风险。
会员中心 
开通会员