东兴证券-天顺风能-002531-2023年半年报点评：上半年业绩高增，发力海风市场-230831

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（以下内容从东兴证券《2023年半年报点评：上半年业绩高增，发力海风市场》研报附件原文摘录）
　　天顺风能(002531) 　　财务要点： 公司披露 2023 年半年报，实现营业收入 43.08 亿元， 同比增长111.01%，实现归母净利 5.80 亿元， 同比增长 128.11%。 　　制造+零碳业务同发力，助力业绩高增。 23H1， 跟随行业增长，公司各项业务增长态势良好。其中， 塔筒业务收入 9.53 亿，同增 41.19%，叶片业务收入 12.26 亿， 同增 143.93%，主要得益于风电塔筒、叶片交付增长。 发电板块收入 6.88 亿， 同增 31.49%，一方面得益于风电场规模扩张，截止 630，公司在营风电场并网规模 1.38GW， 较去年同期增加 500MW，另一方面，得益于风电设备平均利用小时数增加至 1237 小时， 同比提高 83 小时。 　　发力海风市场，海工产品成未来发展新锚点。 2023 年 5 月公司完成收购江苏长风，目前已形成 40 万吨/年的海工产能， 分别是江苏盐城射阳 20 万吨单管桩产能、江苏通州湾 20 万吨导管架产能， 另有广东汕尾 20 万吨导管架配套产能在建。 2023 年初，公司分别与揭阳惠来县和阳江高新区签约重型海工装备的合作意向； 8 月与漳州开发区签署了重型海工装备项目战略合作协议，进一步加强海工布局。公司正加快在建产能德国海工、通州湾二期、盐城二期、揭阳和阳江等海工基地的建设，预计海工总产能到 2025 年底将超 250 万吨。 海工产品具有码头、港池以及相邻用地等资源稀缺带来的进入壁垒， 公司在收购长风后， 该领域的区位优势和产能优势将得到强化。 　　设备+发电业务双轮驱动。 公司深耕塔筒行业，在陆风塔筒领域龙头地位显著。随着海风产能陆续投产，公司在陆风领域多年的技术和渠道积累，有望迁移至其海风产品，享受海风行业的高景气。同时公司已摆脱了单一产品提供商的定位，除塔筒外，桩基导管、叶片、电站业务也持续发展， 看好公司在发电+制造双轮驱动战略下的发展潜力。 　　盈利预测： 预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 13.04/17.26/21.89 亿元， EPS 分别为 0.73/0.96/1.22 元，对应 2023.8.29 收盘价 13.53 元， PE分别为 18.6/14.1/11.1。维持公司“强烈推荐”评级。 　　风险提示： 风电行业发展或不及预期；公司业务发展及成本管控或低于预期。