中国银河-完美世界-002624-2023年中报点评：影视业务超预期，游戏新产品周期将开启-230830

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（以下内容从中国银河《2023年中报点评：影视业务超预期，游戏新产品周期将开启》研报附件原文摘录）
　　完美世界(002624) 　　核心观点： 　　事件 公司发布 2023 年中报： 2023 年上半年公司实现总营业收入44.60 亿元，同比上升 13.68%；归属于上市公司股东的净利润 3.80亿元，同比下降 66.60%；扣非归母净利润 2.86 亿元，同比下降57.39%。其中 23Q2 公司实现营业收入 25.56 亿元，同比上升 42.41%；归属于上市公司股东的净利润 1.39 亿元，同比下降 53.36%；扣非归母净利润 0.81 亿元，同比下降 68.28%。 　　游戏业务企稳，新产品周期将开启 公司上半年游戏业务收入 36.44亿元，同比下降 2.46%，系去年同期出售海外游戏团队后相关业务不再纳入合并范围所致。上半年公司代理新游《天龙八部 2》公测，游戏在 App Store 游戏畅销榜最高排名第 5 位，后续将持续确认收入，为公司游戏业务提供增量。此外， 公司在大陆独家运营的《DOTA2》项目入选下半年的杭州亚运会比赛项目， 这有望增加游戏关注度，吸引玩家回流。 公司的储备游戏《一拳超人：世界》、《女神异闻录：夜幕魅影》、《乖离性百万亚瑟王：环》、《神魔大陆 2》、《PerfectNew World》等已经先后进行测试，玩家反馈良好。公司后续储备游戏充足且进度有序推进，新产品周期即将开启。 　　影视业务超预期，后续储备充足 2023 上半年公司影视业务收入7.65 亿元，同比增长 537.97%。 影视业务营收占总营收的比例达17.15%，较去年同期的 3.06%大幅提升 14 个百分点。公司 2023 上半年出品的《星落凝成糖》等精品电视剧表现良好，且后续储备的《许你岁月静好》等十余部影视作品正在制作、 发行、 排播过程中，影视业务的营收有望延续。 　　 投 资 建 议 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 归 母 净 利 润 分 别 为15.71/18.30/21.30 亿元，分别同比增长 14.09% /16.52%/16.34%，对应EPS 分别为 0.81/0.94/1.10，对应 PE 分别为 17x/15x/13x，维持“推荐”评级。 　　风险提示 行业竞争加剧风险、行业政策趋严风险、 新游流水不及预期的风险、 人才流失及储备不足风险等。