开源证券-火星人-300894-公司信息更新报告：Q2扣非净利润较快增长，静待需求持续回暖-230830

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（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：Q2扣非净利润较快增长，静待需求持续回暖》研报附件原文摘录）
　　火星人(300894) 　　Q2 扣非净利润较快增长，静待需求持续回暖，维持“买入”评级不变 　　公司 2023H1 实现营业收入 10.2 亿元（+0.05%），归母净利润 1.4 亿元（-1.8%），扣非归母净利润 1.3 亿元（+4.5%）。 2023Q2 公司实现营业收入 6.1 亿元（+6.9%），归母净利润 0.9 亿元（+11.2%），扣非归母净利润 0.8 亿元（+22.8%），收入端恢复增长，扣非净利润增速较快。考虑到新房竣工放缓需求疲弱， 我们下调2023-2025 年盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润 3.7/4.4/5.2 亿元（2023-2025年原值 4.6/5.7/6.8 亿元），对应 EPS 为 0.9/1.1/1.3 元，当前股价对应 PE 为22.6/19.1/16.0 倍， 公司新品类、新渠道持续拓展， 维持“买入”评级不变。 　　水洗类收入增速亮眼，集成灶线上渠道领先优势显著 　　2023H1 集成灶收入 8.9 亿元（-1.1%），营收占比 86.7%（-1.0pcts），毛利率 47.8%（+3.0pcts）； 2023H1 水洗类收入 0.8 亿元（+32.9%），营收占比 8.0%（+2.0pcts）；2023H1 其他主营收入 0.4 亿元（-15.1%），营收占比 3.8%（-0.7pcts）。根据奥维云网， 2023H1 公司线上实现零售额 7.23 亿元（ +8.6%）， 行业份额 28.6%（+5.7pcts），领先第二名 12.5%； 2023H1 公司线上零售量实现 6.57 万台（+2.1%），行业份额达到 21.5%（+3.5pcts），领先第二名 9.1%，集成灶线上零售额、零售量均保持第一。 积极布局下沉渠道，进驻京东小店、天猫优品、苏宁零售云；已与主流家装公司维尚家居、圣都装饰、匠人智装、嘉宝家居等知名品牌合作。 　　原材料跌价带动毛利率提升，受股份支付影响费用率有所增加 　　2023Q2 毛利率 47.5%（+2.0pct）， 毛利率提升主系原材料跌价贡献，后续降本持续推进，有望在拉宽价格带的同时毛利率保持稳定。 期间费用率 31.4%（+1.1pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 22.5%/4.3%/5.8%/-1.2%，同比分别+0.9/-0.1/+0.9/-0.5pct， 其中销售、 研发费用率提升主系股份支付费用影响。 2023Q2其他收益 536 万，同比减少 262 万； 2023Q2 投资净收益 75 万，同比减少 224 万，综合影响下 2023Q2 净利率为 14.2%（+0.7pct），扣非净利率为 13.7%（+1.8pct）， 　　风险提示： 需求下滑风险；原材料价格风险； 新品类开拓不及预期风险