浙商证券-鸿博股份-002229-鸿博股份2023半年报点评：传统印刷业务复苏，AI算力业务如期落地-230830

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（以下内容从浙商证券《鸿博股份2023半年报点评：传统印刷业务复苏，AI算力业务如期落地》研报附件原文摘录）
　　鸿博股份(002229) 　　事件 　　公司发布2023半年报，2023H1实现营业收入2.92亿元，同比增长25.77%；归母净利润-0.32亿元，同比增长21.81%，扣非后归母净利润-0.35亿元，同比增长21.04%。 　　单季度来看，公司2023Q2实现营业收入1.49亿元，同比增长30.81%；归母净利润-0.13亿元，同比增长51.57%，扣非后归母净利润-0.14亿元，同比增长53.69%。 　　点评 　　传统印刷业务复苏 　　公司2023H1整体收入增长呈现复苏趋势。分产品来看，公司票证产品实现收入2.18亿元，同比增长28.62%，包装办公用纸实现收入0.49亿元，同比增长6.6%。我们认为随着经济活动有序回暖，为公司传统印刷业务的增长奠定了良好基础。 　　布局AI算力，签约多个战略客户，已产生收入与利润 　　公司2022年8月10日与中关村中恒文化科技创新服务联盟、英伟达公司（NVIDIA）、北京英博数科科技有限公司签订四方合作协议，在北京市共同合作成立北京AI创新赋能中心，开展相关人工智能科技领域项目建设及运营服务业务，全资子公司英博数科为北京AI创新赋能中心的运营主体。 　　根据英博数科公众号，截至2023年6月15日，公司已完成5120P人工智能算力租用服务协议的订单签约，并与包括云服务商、垂类模型训练企业、多家知名三甲医院和海外金融、多媒体社交等类型的客户进行密切合作洽谈。根据公司2023年7月7日对深交所关注函的回复公告，截至2023年7月7日，英博数科拥有AI算力超过300P，且全部投入商业租用与项目研发，其中项目一期所规划的100P智算中心已经开始投入生产，并于2023年5月产生项目收入与利润。 　　截至2023年6月30日，公司固定资产净值为4.78亿元，同比增长18.4%，侧面体现出公司AI算力相关业务进展顺利，所购置的相关设备陆续确认至资产端。 　　盈利预测与估值 　　考虑到公司传统印刷业务增长回暖，子公司AI算力相关业务推进顺利，我们调整此前盈利预测，预计公司2023-2025年有望实现营业收入7.54、11.91、15.46亿元，归母净利润-0.30、0.82、2.12亿元。参考2023年8月29日收盘价，对应2024-2025年PE倍数分别为237/92倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　子公司英博数科所运营的AI创新赋能中心业务落地不及预期；中美关系恶化导致公司供应链受到影响；公司实控人部分股权被冻结；公司股价波动较为剧烈