天风证券-杭叉集团-603298-电动化+国际化双轮驱动，销售结构持续优化！-230830

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（以下内容从天风证券《电动化+国际化双轮驱动，销售结构持续优化！》研报附件原文摘录）
　　杭叉集团(603298) 　　2023H1： 　　1）实现营收82.22亿元，同比+9.27%；实现归母净利润7.82亿元，同比+71.53%；实现扣非归母净利润7.67亿元，同比+74.68%； 　　2）毛利率19.09%，同比+2.98pct；归母净利润率9.52%，同比+3.45pct；扣非归母净利润率9.33%，同比+3.49pct； 　　3）期间费用率为8.92%，同比+0.2pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.21%/2.16%/4.21%/-0.66%，同比分别+0.47/+0.1/+0.15/-0.52pct； 　　4）海外收入占比相较于去年同期的27%提升至33%，国外收入上半年同比+32.72%，国内上半年同比+0.68%。 　　2023Q2： 　　1）实现营收42.93亿元，同比+9.48%，环比+9.26%；实现归母净利润4.9亿元，同比+84.39%，环比+67.89%；实现扣非归母净利润4.86亿元，同比+91.31%，环比+72.86%；2）Q2单季度毛利率19.94%，同比+3.09pct，环比+1.79pct；归母净利润率11.42%，同比+4.64pct，环比+3.99pct；扣非归母净利润率11.32%，同比+4.84pct，环比+4.16pct。 　　国际化市场持续突破： 　　23H1新成立墨西哥和巴西公司，收购一家澳大利亚经销商，成立浙江杭叉赛维思国际贸易有限公司，持续深化全球产业链；期间海外营收占比33%，同比+6pct。 　　多元化“大”杭叉百花齐放： 　　23H1杭叉智能中标及实施多个大项目，应用于饮料企业、新能源汽车等领军企业，销售总合同额同比增长220%，营收同比增长180%；高空作业车辆营收同比+60%；杭叉租赁及配件公司根据业务需要和市场发展，及时调整业务模式及业务流程，助推公司后市场板块高速发展。 　　盈利预测： 　　考虑到公司23H1经营表现优异，我们调整盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为14.42/15.19/16.49亿元（前值分别为13.30/15.13/16.49亿元），对应PE分别为14.90/14.15/13.04X，维持“增持”评级！ 　　风险提示：外部经营环境的风险，行业竞争加剧的风险，汇率变化的风险，核心部件供应的风险，规模扩大导致的管理风险等。