加入VIP免费下载国盛证券-万达电影-002739-院线业务恢复程度优于行业，多元创新丰富经营模式-230830
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万达电影(002739) 事件： 公司发布 2023 年半年报， 2023H1 公司实现营业收入 68.69 亿元（ YoY+39.10%） ； 实现归母净利润 4.23 亿元， 同比扭亏； 实现扣非归母净利润 4.15亿元，同比扭亏。公司 2023Q2 单季度实现营业收入 31.12 亿元（ YoY+110.64%），实现归母净利润 1.07 亿元（ YoY+117.11），实现扣非归母净利润 0.53 亿元（ YoY+107.81%）。 多样化营销重塑观影习惯，票房人次恢复跑赢行业。 2023H1，公司持加大影片营销、档期营销和淡季营销，通过创新多样的线上线下营销活动重塑观众观影习惯。2023H1， 公司国内影院实现票房 36.5 亿元（不含服务费），同增 49.7%，恢复至2019年同期的93.5%；观影人次0.88亿，同增54.4%，恢复至2019年同期的96.4%，恢复程度优于行业平均水平；公司累计市场份额 16.8%， 同比提升 0.5pct，各城市线份额和重点影片份额较 2019 年均有所提升； 公司下属澳洲院线经营稳定，上半年实现票房 6.1 亿元，观影人次 780 万，经营业绩优于上年同期； 大客户拓展方面，公司创新合作渠道和模式，相关收入较 2019 年同期增长超 50%；会员运营方面，公司以万达电影 APP 和小程序为主的自有渠道会员超 5000 万， W+会员超 50 万，自渠票房占比超过 30%。 多元创新丰富经营模式，非票收入显著提升。 公司积极拓展新业务、新模式、新平台，增加多元收入并为影院持续引流。线下，公司与中影集团联合推出全新观影模式“预约放映” ，将口碑影片二次放映，截至今年六月底已预约《流浪地球》等 17部影片，放映场次达 4500 场，丰富市场影片内容；线上，公司推出的“够趣” 剧本秀平台和“好集了” 衍生品平台已于今年上半年上线试运营，“万达星选商城” 经过页面优化和品类扩充，销量较同比增长显著。 2023H1， 公司卖品和多种经营业务快速恢复，非票房业务收入提升明显，其中卖品收入恢复至 2019 年同期的 95%，多种经营收入较 2019 年增长接近 70%。 加强主控影片运营，重点项目如期推进。 2023H1，公司主控影片《想见你》 、取得票房 4.03 亿元， 参投影片《流浪地球 2》和《熊出没：伴我熊芯》分别取得票房 40.29亿元和 14.95 亿元，暑期档上映的《热烈》和《孤注一掷》也取得优良票房表现。此外，公司主投主控影片《寻她》入围上海国际电影节主竞赛单元并获得艺术贡献奖，《三大队》《我才不要和你做朋友呢》等影片已完成拍摄进入后期制作，《误杀 3》《重案检察官》《女大佬》等项目正在积极筹备中，后续内容储备丰富，项目如期上映有望持续提振业绩。 盈利预测与评级： 公司院线业务恢复程度跑赢行业，多元创新开拓创收模式，投资制 作 业 务 加 快 推 进 ， 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 分 别 实 现 营 收140.58/168.70/195.69 亿元，实现归母净利润 11.59/15.22/18.02 亿元，对应PE27/20/17x，维持“买入” 评级。 风险提示： 线上娱乐方式冲击，行业竞争加剧。
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（以下内容从国盛证券《院线业务恢复程度优于行业，多元创新丰富经营模式》研报附件原文摘录）万达电影(002739) 事件： 公司发布 2023 年半年报， 2023H1 公司实现营业收入 68.69 亿元（ YoY+39.10%） ； 实现归母净利润 4.23 亿元， 同比扭亏； 实现扣非归母净利润 4.15亿元，同比扭亏。公司 2023Q2 单季度实现营业收入 31.12 亿元（ YoY+110.64%），实现归母净利润 1.07 亿元（ YoY+117.11），实现扣非归母净利润 0.53 亿元（ YoY+107.81%）。 多样化营销重塑观影习惯，票房人次恢复跑赢行业。 2023H1，公司持加大影片营销、档期营销和淡季营销，通过创新多样的线上线下营销活动重塑观众观影习惯。2023H1， 公司国内影院实现票房 36.5 亿元（不含服务费），同增 49.7%，恢复至2019年同期的93.5%；观影人次0.88亿，同增54.4%，恢复至2019年同期的96.4%，恢复程度优于行业平均水平；公司累计市场份额 16.8%， 同比提升 0.5pct，各城市线份额和重点影片份额较 2019 年均有所提升； 公司下属澳洲院线经营稳定，上半年实现票房 6.1 亿元，观影人次 780 万，经营业绩优于上年同期； 大客户拓展方面，公司创新合作渠道和模式，相关收入较 2019 年同期增长超 50%；会员运营方面，公司以万达电影 APP 和小程序为主的自有渠道会员超 5000 万， W+会员超 50 万，自渠票房占比超过 30%。 多元创新丰富经营模式，非票收入显著提升。 公司积极拓展新业务、新模式、新平台，增加多元收入并为影院持续引流。线下，公司与中影集团联合推出全新观影模式“预约放映” ，将口碑影片二次放映，截至今年六月底已预约《流浪地球》等 17部影片，放映场次达 4500 场，丰富市场影片内容；线上，公司推出的“够趣” 剧本秀平台和“好集了” 衍生品平台已于今年上半年上线试运营，“万达星选商城” 经过页面优化和品类扩充，销量较同比增长显著。 2023H1， 公司卖品和多种经营业务快速恢复，非票房业务收入提升明显，其中卖品收入恢复至 2019 年同期的 95%，多种经营收入较 2019 年增长接近 70%。 加强主控影片运营，重点项目如期推进。 2023H1，公司主控影片《想见你》 、取得票房 4.03 亿元， 参投影片《流浪地球 2》和《熊出没：伴我熊芯》分别取得票房 40.29亿元和 14.95 亿元，暑期档上映的《热烈》和《孤注一掷》也取得优良票房表现。此外，公司主投主控影片《寻她》入围上海国际电影节主竞赛单元并获得艺术贡献奖，《三大队》《我才不要和你做朋友呢》等影片已完成拍摄进入后期制作，《误杀 3》《重案检察官》《女大佬》等项目正在积极筹备中，后续内容储备丰富，项目如期上映有望持续提振业绩。 盈利预测与评级： 公司院线业务恢复程度跑赢行业，多元创新开拓创收模式，投资制 作 业 务 加 快 推 进 ， 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 分 别 实 现 营 收140.58/168.70/195.69 亿元，实现归母净利润 11.59/15.22/18.02 亿元，对应PE27/20/17x，维持“买入” 评级。 风险提示： 线上娱乐方式冲击，行业竞争加剧。
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