浙商证券-南方航空-600029-南方航空23H1业绩点评：Q2扣汇盈利6.38亿元，三季度有望创新高-230829

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（以下内容从浙商证券《南方航空23H1业绩点评：Q2扣汇盈利6.38亿元，三季度有望创新高》研报附件原文摘录）
　　南方航空(600029) 　　投资要点 　　南方航空发布23H1业绩：营业收入718.30亿元，同比增加75.98%，实现归母净利润-28.75亿元，同比大幅减亏（22H1为-114.88亿元）。其中Q2，营业收入377.75亿元，同比增加95.26%，实现归母净利润-9.77亿元，亏幅同比大幅收窄（22Q2为-69.92亿元），含可转债的衍生工具部分公允价值变动收益6.09亿元。按照公司2023中报口径，人民币兑美元汇率每贬值1%，将导致公司净利润减少2.84亿元，我们预计Q2人民币贬值产生的汇兑损失导致公司净利润减少约16.15亿元，加回汇兑损失影响后，预计公司23Q2归母净利润约6.38亿元。 　　Q2出行淡季不淡，运力持续恢复、需求数据持续回暖 　　机队规模：截至2023年6月30日，机队规模897架，当年净引进3架。经营数据：23H1公司ASK、RPK、客座率同比19H1分别-13%、-20%、-6.9pct；其中Q2，ASK、RPK、客座率同比19Q2分别-7%、-13%、-5.5pct。 　　客收：23H1整体客公里收益为0.56元，同比增加3.7%，较19H1增加17.2%；其中国内、国际、地区线分别为0.54、0.66、0.94元，分别较19H1增加4.2%、74.6%、25.3%。 　　单位成本：23H1单位ASK成本0.46元，同比下降30%，同比19H1增加20%；其中1）油价：单位航油成本0.16元，同比下降18%，较19H1增加27%，2）利用率提升，摊薄非油成本：单位ASK非油成本0.31元，同比下降34%，同比19H1增加16%。 　　盈利预测与投资建议 　　十四五期间行业运力供给增速确定性放缓，未来需求恢复过程中有望出现明显供需错配，公司业绩弹性有望充分释放，预计2023-2025年归母净利润分别23、140、171亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　需求不及预期、油价大幅上涨、人民币兑美元大幅贬值等。