天风证券-众望布艺-605003-扩大产品门类，拓展渠道市场，投资新项目多措并举-230829

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（以下内容从天风证券《扩大产品门类，拓展渠道市场，投资新项目多措并举》研报附件原文摘录）
　　众望布艺(605003) 　　23Q2收入1.14亿元，同增18.44%，归母净利润0.22亿元，同减36.08% 　　公司发布半年报，23Q2收入1.14亿同增18.44%；归母净利0.22亿同减36.08%；扣非归母净利0.19亿同减30.10%。 　　23H1收入2.19亿同减11.93%，主要系22Q1基数较高，而23H1内外贸市场动力不足及公司收缩沙发套业务，营收规模同比下降；归母净利0.39亿同减46.03%，扣非归母净利0.35亿同减45.43%。 　　分产品看，23H1装饰面料收入2.13亿同减4.98%；沙发套收入0.04亿同减83.49%，业务大幅收缩；其他收入0.01亿同增18.50%。 　　分地区看，23H1境内收入0.27亿同减16.38%；境外收入1.92亿同减11.26%，主要系发达经济体疲软、地缘政治冲突造成需求大幅下滑。 　　23H1公司毛利率为31.67%同减3.56pct，归母净利率17.76%同减11.23pct，扣非归母净利率16.07%同减9.87pct。净利锐减主要受募投项目投产，折旧同增280.82%，同时费用增加及销售规模、汇兑收益减少等共同影响。 　　23H1销售/管理/研发/财务费用率分别为4.66%/8.70%/4.53%/-5.27%，同比分别+1.70/+3.81/+1.18/+0.24pct。其中销售费用增加系公司引进境外销售人才；管理费用增加系新厂区投入使用，办公楼折旧费用及办公成本增加；财务费用下降系汇兑收益减少与大额存单利息收入增加综合影响。 　　积极开拓产品门类，加速孵化新增长点 　　公司研发团队紧跟市场趋势，全面系统把控设计过程中的各关键点。适时推出户外等功能性面料产品，攻克面料的阻燃性能等10余项技术难题，实现技术创新和科技含量的稳步提升。在巩固原有产品竞争力的同时，加大印花、匹染、绣花门类研发，聘请资深美国设计师，加速孵化新的业务增长点，为公司未来成长夯实基础。此外，募投项目投产为产能提供有力保障；子公司沃驰纺织“年产1000万米高档功能性面料建设项目”已于6月底取得不动产权证，施工准备工作正在进行中。 　　渠道拓展加速，海外布局就位 　　公司产品以外销为主，长期以来深耕美国市场，公司客户主要为国际知名家具制造企业及终端零售店，如Ashley、La-z-boy、CrateandBarrel和顾家家居等，公司与客户保持长期稳定的合作关系，产品需求量稳定，且利于公司接触行业最新需求与方向。同时，公司加速开拓新渠道客户，如零售终端客户，由其指定供应商使用众望产品，提高产品市场占有率，该渠道销售正在逐渐形成规模。另外，公司加速开拓欧洲、墨西哥、中东及国内市场，其中欧洲市场资深销售已到位。 　　调整盈利预测，维持“买入”评级 　　公司短期业绩受内外贸市场消费疲软影响承压，但考虑公司募投项目产能逐步释放，政府开展系列消费促进活动，公司设计前沿，质量稳定等优势，未来有望进一步拓展优质新客户及深化老客户合作关系，由于上半年市场需求不足，且公司收缩沙发套业务，我们下调23-24年EPS预测，我们预计公司23-24年EPS分别为0.81/0.96元/股（前值为2.16、2.67），预计25年EPS为1.15元/股，对应PE分别为23/19/16X。 　　风险提示：汇率风险；原材料价格波动；行业竞争加剧；新品销量不及预期等风险。