国盛证券-新宝股份-002705-收入整体承压，外销恢复显著-230829

文本预览：

《国盛证券-新宝股份-002705-收入整体承压，外销恢复显著-230829（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-新宝股份-002705-收入整体承压，外销恢复显著-230829（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国盛证券《收入整体承压，外销恢复显著》研报附件原文摘录）
　　新宝股份(002705) 　　事件：公司发布2023年半年报。公司2023H1实现营业收入63.55亿元，同比下滑10.83%；实现归母净利润3.95亿元，同比下滑18.81%。其中，2023Q2单季营业收入为35.25亿元，同比增长1.18%；归母净利润为2.56亿元，同比下滑16.82%。去除汇兑影响，公司2023H1净利润同比-13.36%。 　　外销收入超预期。分业务看，2023H1公司厨房电器/家居电器实现收入44.56/9.25亿元，同比-10.92%/-16.04。分内外销看，公司外销超预期，我们测算2023H1公司外销收入yoy-14.42%，内销收入yoy+0.82%；对应2023Q2外销收入+1.98%，内销收入yoy-1.37%。 　　毛利提升显著。1）毛利率：2023H1/2023Q2毛利率+3.44pct/1.46pct至22.09%/22.24%。收益于原材料下行。2）费率端：2023Q2销售/管理/研发/财务费率同比变动+0.65pct/-0.45pct/+0.72pct/+0.06pct，费率水平较稳定。3）净利率：2023H1/2023Q2净利率同比-0.54pct/-1.75pct至6.62%/7.54%。去除汇兑影响，公司2023H1净利率同比-0.14pct至4.90%。 　　盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年归母净利润分别为10.14/11.37/12.94元，同增5.5%/12.1%/13.8%，维持“买入”评级。 　　风险提示：原材料价格波动风险、新品类拓展不及预期。