华金证券-协鑫能科-002015-23H1业绩高增，提升“电力+算力”核心竞争力-230826

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（以下内容从华金证券《23H1业绩高增，提升“电力+算力”核心竞争力》研报附件原文摘录）
　　协鑫能科(002015) 　　事件：公司公告2023年半年报，上半年营业收入约56.27亿元，同比增加11.87%；归属于上市公司股东的净利润约8.01亿元，同比增加106.88%；基本每股收益0.4948元，同比增加90.09%。 　　业绩高增，盈利能力持续改善。报告期内，公司主营业务为数字能源业务和清洁能源业务，打造从清洁能源生产、补能服务到储能的“固定+移动”储能新型电力系统服务商。公司半年度业绩亮眼，主要原因包括包括：（1）风电业务收入及利润实现同比大幅提升。（2）发电机组能耗下降以及上网电价上升，热电联产机组盈利能力提升。（3）调整融资结构和渠道、降低融资成本等方面取得显著效果，财务费用同比有所下降。（4）持续优化资产结构，取得有关股权处置收益和债权清偿收益。其中，2023Q2毛利率18.85%，同比+2.14pcts，环比+2.07pcts，叠加今年成本趋势，预计公司主业毛利率有望持续改善。 　　打造“光储充换售”一体化优势，清洁能源业务稳步发展。截至2023年上半年，公司持续携手吉利、福田、三一、东风、货拉拉、宁德时代等等头部企业，拓展钢厂、煤矿、电厂等电动汽车充换电重点应用场景，公司自2023年通过理顺体系、运营提升等抓手增加营收。报告期内，公司新增了投运及建设站点、增加了入网车辆数、提升了运营里程数及充入电量，多个项目已实现现金流为正。截至目前，运营及在建的乘用车综合能源站81座，运营及在建的商用车综合能源站49座。截至报告期末，公司并网运营总装机容量2903.04MW，其中燃机热电联产1777.14MW，风电743.9MW，垃圾发电116MW，燃煤热电联产266MW。报告期内，完成结算汽量677.68万吨，同比减少4.66%；完成结算电量48.97亿千瓦时，同比增加0.12%；完成垃圾处置量110.65万吨，同比增加8.65%。在燃料成本高位回落、经济复苏等情况下，公司通过技术改造、优化运行方式等举措，充分释放盈利产能。此外，公司控股持有浙江建德协鑫抽水蓄能项目，装机规模2400MW，被列入国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》重点实施项目，将成为目前华东区域第一大抽水蓄能电站。 　　持续布局AI算力，打造“电力+算力”核心竞争力。公司4月公告出资3亿元增资星临科技，增资完成后将持有其10%的股权，将利用自身从发电到配售电、移动储能、能效管理的“源网荷储”一体化模式产业优势及目前业务布局，为AI算力业务提供绿色低碳的能源解决方案，共同为客户提供“电+储+算”一体服务，打造AI时代的大规模零碳算力；此外，公司与九州云于6月8日签署《战略合作框架协议》，同日与谷梵科技签署了《投资框架协议》，九州云是一家边缘计算、私有云科技服务行业的公司，同时也通过其子公司谷梵科技提供算力中心的建设和运营服务，公司布局AI算力赛道，市场竞争力与盈利能力有望进一步提升。 　　投资建议：公司打造从清洁能源生产、补能服务到储能的“固定+移动”储能新型电力系统服务商，以“光储充换售一体化”赋能多种场景解决方案，加持算力产业支持，有望成为领先的移动数字能源科技运营商。我们预测公司2023-25年归母净利润分别为13.38、17.60和21.70亿元，对应EPS为0.82、1.08和1.34元，PE为15、11、9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示：1、政策性风险。2、新能源装机低于预期。3、财务风险。