信达证券-华安中证国有企业红利ETF正在发行：低估值、高分红特性持续优化投资回报-230829

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（以下内容从信达证券《华安中证国有企业红利ETF正在发行：低估值、高分红特性持续优化投资回报》研报附件原文摘录）
　　新一轮国企改革深化提升行动拉开帷幕，国有企业核心竞争力将进一步提高。上市公司长期稳定的现金分红能够优化投资者长期投资回报。低估值与高分红的特性造就国企红利指数较强的防御性。 　　国企改革深化提升行动发力。国企改革“1+N”政策体系，为新时代国企改革搭建了“四梁八柱”。国企改革三年行动是落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图。新一轮国企改革深化提升行动拉开帷幕，国有企业核心竞争力将进一步提高。 　　鼓励支持上市公司进行现金分红，优化投资者长期投资回报。2022年5月，《提高央企控股上市公司质量工作方案》再次强调支持上市公司综合考虑行业特点、经营模式、所处发展阶段、盈利水平、资金需求等因素，制定合理持续的利润分配政策，鼓励符合条件的上市公司通过现金分红等多种方式优化股东回报。 　　低估值与高分红的特性造就国企红利指数较强的防御性。中证国企红利指数估值长期低于中证全指、中证国企等指数，股息率长期高于中证全指、中证民企、中证国企等指数，能够持续为投资者提供稳定回报，具有较强的防御风险的能力。 　　中证国企指数低估值+高分红历史表现优秀，低估值+高分红因子有效性大幅提升：在回测区间2012年1月1日至2023年7月28日内，低估值、高分红历史表现优秀且具有持续性，近年来BP(LF)、EP(TTM)、股息率(TTM)因子RankIC逐年提升。 　　中证国有企业红利指数（指数代码：000824.CSI，以下简称“国企红利”）发布于2012年7月20日，选取沪深市场国有企业中现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映国有企业中高股息率证券的整体表现。指数交投活跃，呈现高盈利特征，风险收益表现优异。 　　长期收益优于沪深300指数等宽基指数与中证国企指数：截至2023年8月23日，国企红利指数自基日以来年化收益率4.97%，夏普比率0.23，整体优于沪深300、中证全指、中证国企指数。 　　指数交投较为活跃：2023Q2指数成交量、成交额高于前几个季度。2023Q2指数日均成交额为368亿元，日均成交量为52亿股。 　　指数呈现高盈利特征。自2018年以来，国企红利指数在ROE、销售净利率等盈利指标上，流动比率等流动性指标上，均优于同期沪深300、中证全指以及中证国企指数。截至2023Q1，国企红利指数的ROE为2.65%，销售净利率为13.27%，流动比率为1.27。 　　指数估值水平较低：指数PE处于上市以来的9.53%分位，PB处于上市以来的7.52%分位。 　　华安中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：561060，认购代码：561063，以下简称“国企红利ETF”）由华安基金管理股份有限公司于2023年8月17日发行，发行期截止日为2023年8月31日。 　　基金经理：苏卿云：硕士研究生，投资经理年限6.68年，在任管理基金数16只，在管基金总规模81.18亿元。 　　基金管理人：2013年以来，华安基金公司非货币产品规模长期呈上涨趋势，截至2023年6月30日，其非货币产品规模约为3400.59亿元。截至2023年8月23日，华安基金管理的ETF规模共计633.63亿元（剔除非初始以及联接基金），在所有基金管理人中排名第7。 　　风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。